Мағынасы және мәміледе қолданылуы
Асват Дамодаранның NYU оқу жазбасы тәуекелсіз активті таңдауда дефолт және қайта инвестициялау тәуекелін негізгі деп айқындайды. Онда валюталық үйлесімділік, горизонт немесе ұзақтықты сәйкестендіру және нақты немесе номиналдық ақша ағындары мен мөлшерлемелер арасындағы үйлесімділікті сақтау түсіндіріледі. Бұлар әдістемелік қағидаттар; жазбадағы тарихи сандық мысалдар ағымдағы нарықтық баға белгілері болып табылмайды. [S1]
Ұсынылатын мәміле әдісі: бағалау файлына мөлшерлеме таңдау меморандумын қосыңыз. Бағалау күнін, баға белгіленген құралды немесе қисықты, өтелу мерзімін, валютаны және кез келген түзетулерді жазып алыңыз. Сатып алушы мен сатушы жағының тексерушілеріне бірдей кіріс деректерінің ізін беріңіз, осылайша олар бағалау айырмашылығы анықтамалық мөлшерлемеден немесе басқа болжамнан туындағанын анықтай алады.
Түсіндірмелі мысал
Тек көрнекі сезімталдық. Бес жылдан кейін бір USD 10,000,000 төлемін және 4% және 5% тұрақты дисконттау мөлшерлемелерін болжаңыз. Бұл болжамды мөлшерлемелер; ағымдағы нарықтық табыстылық немесе төлемнің кредиттік сапасы туралы ешбір мәлімдеме жасалмайды.
Барлық бағандарды көру үшін кестені көлденеңінен жылжытыңыз.
| Болжамды мөлшерлеме | Есептеу | Ағымдағы құн |
|---|---|---|
| 4% | 10,000,000 / 1.04^5 | USD 8,219,271 |
| 5% | 10,000,000 / 1.05^5 | USD 7,835,262 |
Болжамды төлем өзгеріссіз қалғанда, жоғары мөлшерлеме есептелген ағымдағы құнды шамамен USD 384,009. мөлшеріне азайтады. Толық бағалау сонымен қатар тәуекел сыйлықақыларын, ақша ағыны болжамдарын және валюта немесе инфляциялық негіздің өзгеруінің кез келген әсерлерін қарастыруы керек.
Ұсынылған мәмілені тексеру процесі
Бағалау негізін анықтаңыз
Есепке алу күні, валюта, номиналды немесе нақты ақша ағындары және болжамдық мерзімдер.
Дәлелдемелерді таңдаңыз
Дереккөз құралын немесе қисығын және оның өтеу мерзімі мен кредиттік есепке алу тәсілінің негіздемесін тіркеңіз.
Болжамдарды үйлестіріңіз.
Мөлшерлеме мен сыйлықақыларды ақша ағынының базасы мен бағалау әдісімен салыстырып тексеріңіз.
Тексеріңіз және ашып көрсетіңіз.
Бағалау есебінде мөлшерлеме сезімталдығын көрсетіңіз және елеулі пайымдауларды түсіндіріңіз.
Дәлелдемелер тексеру тізімі
Күні көрсетілген нарықтық дәлелдемелер.
Пайдаланылған нақты қисық немесе бағалы қағаз деректері, байқау күні мен алынғаны туралы жазбамен.
Ақша ағынының спецификациясы.
Болжамдық валюта, инфляция болжамдары және модельденген әрбір төлемнің мерзімі.
Әдістемелік жазба.
Таңдалған горизонт, бар болса интерполяция және егемендік кредиттік тәуекелді өңдеу.
Тексерушінің үйлестіруі.
Сатып алушы мен сатушының болжамдары ортақ күн және валюта базасында салыстырылды.
Шешім қабылдау құрылымы
| Жағдай | Ұсынылатын әрекет |
|---|---|
| Ақша ағыны валютасының өзгерістері. | Ақша ағындары мен мөлшерлеме параметрлері үшін сәйкестік тексеруін қайта құрыңыз. |
| Котировкаланған бағалы қағазда несиелік тәуекел бар. | Әдістемелік есепке алу тәсілін құжаттаңыз және тиісті бағалау тексеруін алыңыз. |
| Тараптар құн бойынша келіспейді. | Айырмашылықты келіссөзге жатқызбас бұрын мөлшерлеме күнін, ақша ағынының валютасын және тәуекел сыйақысы болжамдарын үйлестіріңіз. |
| Бағалау күнінен кейін мөлшерлемелер өзгереді. | Күн шекарасын тіркеп, жеке жаңартылған бағалау қажет екенін бағалаңыз. |
Тексеруге арналған жиі қателер
- Мөлшерлемені тек компания тіркелген жерге қарап таңдау.
- Номиналдық ақша ағындарын түсіндірілмеген нақты мөлшерлемемен біріктіру.
- Күні көрсетілмеген котировканы пайдалану немесе иллюстративті мөлшерлемені ағымдағы кірістілік ретінде ұсыну.
- Тәуекелі жоғары компанияның капитал құнын қарапайым ғана тәуекелсіз мөлшерлеме деп сипаттау.
Бағалау параметрлерін тексеруге болатындай етіңіз.
Бағалау талабын талқылағанда бағалау күнін, ақша ағынының валютасын, модельді және мөлшерлеме көзі туралы меморандумды ұсыныңыз.
Мәмілені талқылаңызНегізгі дереккөздер мен редакциялық қамту
- Асват Дамодаран, NYU Stern: Тәуекелсіз мөлшерлемелерді бағалау
Дефолт және қайта инвестициялау тәуекелі; валюта, көкжиек және нақты/номиналдық сәйкестік. Сілтеме 2026 жылғы 17 қыркүйекте тексерілді.
Болжамды сезімталдықпен әдістемелік түсіндірме. Ағымдағы нарықтық мөлшерлеме немесе дайын бағалау ұсынылмайды. Бақылау тізімі мен шешім қабылдау құрылымы ұсынылған редакциялық тексеру құралдары болып табылады.
Жалпы іскерлік ақпарат. Заңдық, салықтық, бухгалтерлік және қаржыландыру фактілеріне сәйкес кеңес алыңыз. Ешбір ұсыныс, несие берушінің міндеттемесі немесе мәміле нәтижесі көрсетілмейді. Барлық есептік мысалдарда нақты болжанған сандар қолданылады. Редакциялық жобаның күні: 2026 жылғы 17 қыркүйек.
