Semnificație și utilizare în tranzacții
Nota didactică a lui Aswath Damodaran de la NYU identifică riscul de default și riscul de reinvestire ca fiind esențiale pentru selectarea unui activ fără risc. Aceasta explică coerența valutară, potrivirea orizontului sau duratei și menținerea coerenței între fluxurile de numerar reale sau nominale și rate. Acestea sunt principii metodologice; exemplele numerice istorice din notă nu sunt cotații de piață actuale. [S1]
Metodă propusă pentru tranzacție: includeți un memoriu privind selectarea ratei în dosarul de evaluare. Înregistrați data evaluării, instrumentul cotat sau curba, scadența, moneda și orice ajustări. Furnizați recenzenților cumpărătorului și vânzătorului același traseu al datelor de intrare, astfel încât să poată identifica dacă o diferență de evaluare provine din rata de referință sau dintr-o altă ipoteză.
Exemplu practic
Doar sensibilitate ilustrativă. Presupuneți o plată USD 10,000,000 în cinci ani și rate de actualizare constante de 4% și 5%. Acestea sunt rate presupuse, fără nicio afirmație privind randamentele actuale ale pieței sau calitatea creditară a plății.
Derulați tabelul pe orizontală pentru a vedea toate coloanele.
| Rată presupusă | Calcul | Valoare actuală |
|---|---|---|
| 4% | 10,000,000 / 1.04^5 | USD 8,219,271 |
| 5% | 10,000,000 / 1.05^5 | USD 7,835,262 |
Cu plata presupusă neschimbată, rata mai mare reduce valoarea actuală calculată cu aproximativ USD 384,009.. O evaluare completă trebuie să analizeze, de asemenea, primele de risc, ipotezele privind fluxurile de numerar și orice efecte ale schimbării monedei sau bazei inflației.
Proces de verificare a tranzacției propuse
Definiți baza de evaluare
Data de înregistrare, moneda, fluxurile de numerar nominale sau reale și calendarul prognozat.
Selectați dovezile
Consemnați instrumentul sau curba sursă și justificarea tratamentului aplicat scadenței și creditului.
Reconciliați ipotezele
Verificați rata și primele față de baza fluxurilor de numerar și metoda de evaluare.
Testați și divulgați
Prezentați sensibilitatea la rata dobânzii și explicați aprecierile semnificative în raportul de evaluare.
Listă de verificare a documentelor justificative
Informații de piață datate
Curba sau datele efective ale instrumentului utilizate, cu data observării și înregistrarea obținerii.
Specificația fluxurilor de numerar
Moneda previziunii, ipotezele privind inflația și momentul fiecărei plăți modelate.
Notă metodologică
Orizontul selectat, eventuala interpolare și tratamentul riscului de credit suveran.
Reconcilierea verificatorului
Ipotezele cumpărătorului și ale vânzătorului comparate pe o bază comună de dată și monedă.
Cadru de decizie
| Situație | Acțiune propusă |
|---|---|
| Modificările monedei fluxurilor de numerar | Reconstruiți verificarea coerenței atât pentru fluxurile de numerar, cât și pentru datele de intrare privind ratele. |
| Titlul cotat are risc de credit. | Documentați tratamentul metodologic și obțineți o revizuire adecvată a evaluării. |
| Părțile nu sunt de acord cu privire la valoare. | Reconciliați data ratei, moneda fluxurilor de numerar și ipotezele privind prima de risc înainte de a atribui diferența negocierii. |
| Ratele se modifică după data evaluării. | Consemnați limita de dată și stabiliți dacă este necesară o evaluare actualizată separată. |
Erori frecvente de verificat
- Selectarea unei rate doar în funcție de locul de încorporare al companiei.
- Combinarea fluxurilor de numerar nominale cu o rată reală neexplicată.
- Utilizarea unei cotații fără dată sau prezentarea unei rate ilustrative ca randament curent.
- Descrierea costului capitalului unei companii cu risc ca fiind pur și simplu rata fără risc.
Asigurați verificabilitatea datelor de intrare ale evaluării.
Partajați data evaluării, moneda fluxurilor de numerar, modelul și nota privind sursa ratei atunci când discutați o cerință de evaluare.
Discutați tranzacțiaReferințe principale și domeniul editorial
- Aswath Damodaran, NYU Stern: Estimarea ratelor fără risc
Riscul de neplată și riscul de reinvestire; coerența monedei, orizontului și real/nominal. Referință verificată la 17 septembrie 2026.
Explicație metodologică cu o sensibilitate presupusă. Nu este furnizată nicio rată de piață actuală sau evaluare finalizată. Lista de verificare și cadrul de decizie sunt instrumente propuse de revizuire editorială.
Informații generale de business. Obțineți consultanță adecvată situației juridice, fiscale, contabile și de finanțare. Nu este exprimată nicio ofertă, niciun angajament din partea creditorului și niciun rezultat al tranzacției. Toate exemplele de lucru utilizează cifre asumate în mod expres. Data proiectului editorial: 17 septembrie 2026.
