Covenant

Un covenant è un impegno contrattuale previsto in un contratto di finanziamento. I covenant affermativi richiedono determinate azioni (come fornire informazioni finanziarie); i covenant negativi limitano determinate azioni (come l’assunzione di ulteriore indebitamento); i covenant finanziari richiedono il rispetto di indicatori (come un DSCR minimo o una leva massima) entro i limiti concordati.

Standard nel credito privato, nei finanziamenti bancari e nel debito strutturato.

I contratti di finanziamento contengono tipicamente tre tipologie. I covenant affermativi richiedono al mutuatario di fare determinate cose, come fornire informazioni finanziarie; i covenant negativi limitano azioni, come contrarre ulteriore debito; e i covenant finanziari richiedono il rispetto di indicatori — ad esempio un rapporto minimo di copertura del servizio del debito o una leva massima — entro i limiti concordati.

La violazione di un covenant può far scattare un evento di default anche quando i pagamenti sono del tutto regolari. In pratica, i finanziatori spesso reagiscono dapprima discutendo la posizione, concedendo un waiver o rinegoziando i termini, ma la violazione offre loro allerta tempestiva, potere negoziale e, in ultima analisi, il diritto di escutere le proprie garanzie.