Мағынасы және мәміледе қолданылуы
Damodaran капитал құнын меншікті капитал құны мен борыштың салықтан кейінгі құнының нарықтық құн салмақтарын пайдалана отырып өлшенген орташа мәні ретінде анықтайды. [S1]
Damodaranның WACC тәсілі меншікті капиталды, борышты және артықшылықты акцияларды жеке қаржыландыру құрамдастары ретінде қамтиды және олардың қаржыландыру құрамындағы нарықтық құн үлестерін сипаттайды. [S2]
Дисконттау мөлшерлемесі мен ақша ағынының анықтамалары талап иесі, валюта, салық негізі, инфляция негізі және тәуекел бойынша сәйкесуі керек; алынған мөлшерлеме талдамалық кіріс параметрі болып табылады, байқалған мәміле бағасы емес.
Түсіндірмелі мысал
Тек көрнекі есептеу. Нарықтық құны 70.0 млн меншікті капитал, 30.0 млн борыш, артықшылықты капитал жоқ, меншікті капитал құны 14.0%, борыштың салыққа дейінгі құны 8.0% және салық мөлшерлемесі 25.0% деп алыңыз.
Барлық бағандарды көру үшін кестені көлденеңінен жылжытыңыз.
| Көрсеткіш | Есептеу | Нәтиже |
|---|---|---|
| Меншікті капитал үлесі | 70.0 / (70.0 + 30.0) | 70.0% |
| Борыш үлесі | 30.0 / (70.0 + 30.0) | 30.0% |
| Борыштың салықтан кейінгі құны | 8.0% x (1 - 25.0%) | 6.0% |
| Меншікті капиталдың қосқан үлесі | 14.0% x 70.0% | 9.8% |
| Борыш үлесі | 6.0% x 30.0% | 1.8% |
| Үлгілік WACC | 9.8% + 1.8% | 11.6% |
Үлгілік WACC 11.6% құрайды. Ол тек болжамды тәуекелге, валютаға, инфляцияға, салыққа және қаржыландыру негізіне сәйкес келетін ақша ағындарына қолданылады. Капитал құрылымы немесе құрамдас бөліктің құны өзгеше болса, нәтиже де өзгеше болады.
Ұсынылған мәмілені тексеру процесі
Ақша ағындарын анықтаңыз
Бағалау шеңберін, талап иелерін, валютаны, инфляция негізін, салық негізін және тәуекел профилін анықтаңыз.
Құрамдас бөліктер құнын бағалаңыз
Меншікті капитал құнын, қарыз алу құнын, салықтық режимді және кез келген артықшылықты немесе гибридтік қаржыландыру құнын күні көрсетілген дәлелдермен негіздеңіз.
Нарықтық құн салмақтарын орнатыңыз
Меншікті капиталдың, борыштың және басқа қаржыландыру құрамдастарының тиісті нарықтық құндарын бірдей күнге бағалаңыз.
Есептеңіз және тексеріңіз
WACC есептеңіз, елеулі кіріс параметрлерін тексеріңіз және мөлшерлемені DCF, нарықтық дәлелдер және жобаға тән тәуекелдермен салыстырып сәйкестендіріңіз.
Дәлелдемелер тексеру тізімі
Меншікті капитал құны
Тәуекелсіз мөлшерлеме, меншікті капитал тәуекел сыйлықақысы, бета немесе активтік тәуекел тәсілі, елдік және мөлшерлік түзетулер, негіздемесімен.
Борыштың құны
Ағымдағы қарыз алу шарттары, кредиттік спред, өтелу мерзімі, валюта, қамтамасыз ету және қайта қаржыландыруды растайтын дәлелдер.
Салық және капитал құрылымы
Шекті салық талдауы, пайыздарды шегеру мүмкіндігі, нарықтық құндар және мақсатты қаржыландыру болжамдары.
Бірізділік бақылаулары
Ақша ағынының анықтамасы, бағалау күні, болжамдық валюта, номиналды немесе нақты негіз және жоба тәуекелін бағалау.
Шешім қабылдау құрылымы
| Жағдай | Ұсынылатын әрекет |
|---|---|
| Борыштың нарықтық құны қолжетімсіз | Оны негізделген шарттарды пайдаланып бағалаңыз және әдісті мен сезімталдықты ашып көрсетіңіз. |
| Левередж айтарлықтай өзгеретіні күтілуде | Қаржыландыру траекториясын көрсететін бағалау әдісін немесе кезеңге тән мөлшерлемелерді пайдаланыңыз. |
| Жоба тәуекелі компания тәуекелінен өзгеше | Құжатталған негіздемемен жобаға тән мөлшерлеме немесе нақты тәуекел түзетуін әзірлеңіз. |
| Салық қалқаны белгісіз | Қолдауға болатын салықтық пайданы модельдеңіз және толық шегерімді болжаудың орнына нәтижеге сезімталдық талдауын жүргізіңіз. |
Тексеруге арналған жиі қателер
- Баланстық құн салмақтарын ағымдағы нарықтық құндарды талдамай пайдалану.
- Тарихи купонды қайта қаржыландыру тәуекелін тексермей, қарыз құнының ағымдағы көрсеткіші ретінде қолдану.
- Болжамда немесе басқа мөлшерлеме параметрінде әлдеқашан көрініс тапқан тәуекел сыйлықақыларын қосу.
- Меншікті капитал ақша ағындарын немесе валютасы не инфляциялық базасы басқа ақша ағындарын дисконттау үшін WACC пайдалану.
Капитал құны болжамдарын тексеріңіз.
Ақша ағынының анықтамасын, капитал құрылымын, қарыз алу дәлелдемелерін, меншікті капитал тәуекелінің кіріс параметрлерін және салық талдауын WACC шолуына біріктіріңіз. Әр болжамды бағалау күнімен үйлестіріңіз және нәтижені қолдауға болатын сценарийлер бойынша тексеріңіз.
Мәмілені талқылаңызНегізгі дереккөздер мен редакциялық қамту
- Асват Дамодаран, деректер жиынында пайдаланылатын айнымалылар
Капитал құнының анықтамасы, салықтан кейінгі қарыз құны және нарықтық құн бойынша салмақтау. Дереккөз 2026 жылғы 17 қыркүйекте тексерілді. - Асват Дамодаран, Орташа өлшенген капитал құнының анықтамасы
WACC формуласы, қаржыландыру құрамдастары және нарықтық құн бойынша салмақтар. Дереккөз 2026 жылғы 17 қыркүйекте тексерілді.
Жалпы бағалау бойынша оқу материалы. Көрсеткіштер гипотетикалық. Тиісті дисконттау мөлшерлемесі ұйымға, жобаға, бағалау мақсатына, күнге, валютаға, салықтық жағдайға, капитал құрылымына және қолданылатын бухгалтерлік, салықтық, құқықтық және нормативтік талаптарға байланысты.
Жалпы іскерлік ақпарат. Заңдық, салықтық, бухгалтерлік және қаржыландыру фактілеріне сәйкес кеңес алыңыз. Ешбір ұсыныс, несие берушінің міндеттемесі немесе мәміле нәтижесі көрсетілмейді. Барлық есептік мысалдарда нақты болжанған сандар қолданылады. Редакциялық жобаның күні: 2026 жылғы 17 қыркүйек.
