Betekenis en gebruik in transacties
Damodaran definieert de kapitaalkosten als het gewogen gemiddelde van de kosten van eigen vermogen en de kosten na belastingen van schulden, waarbij gebruik wordt gemaakt van marktwaardewegingen. [S1]
Het WACC-raamwerk van Damodaran omvat aandelen, schulden en preferente aandelen als afzonderlijke financieringscomponenten en beschrijft hun marktwaardeverhoudingen in de financieringsmix. [S2]
De definities van de disconteringsvoet en de kasstroom moeten overeenkomen per claimhouder, valuta, belastinggrondslag, inflatiegrondslag en risico; het resulterende tarief is een analytische input, geen waargenomen transactieprijs.
Uitgewerkt voorbeeld
Alleen ter illustratie. Ga uit van een marktwaarde eigen vermogen van 70.0 miljoen, schuld van 30.0 miljoen, geen preferent kapitaal, een kosten van eigen vermogen van 14.0%, een schuldkosten vóór belastingen van 8.0% en een belastingtarief van 25.0%.
Blader horizontaal door de tabel om alle kolommen te bekijken.
| Meeteenheid | Berekening | Resultaat |
|---|---|---|
| Aandelengewicht | 70.0 / (70.0 + 30.0) | 70.0% |
| Het gewicht van de schulden | 30.0 / (70.0 + 30.0) | 30.0% |
| Kosten van schulden na belastingen | 8.0% x (1 - 25.0%) | 6.0% |
| Eigen vermogen bijdrage | 14.0% x 70.0% | 9.8% |
| Schuld bijdrage | 6.0% x 30.0% | 1.8% |
| Illustratieve WACC | 9.8% + 1.8% | 11.6% |
De illustratieve WACC is 11.6%. Het is alleen van toepassing op kasstromen die overeenkomen met de veronderstelde risico-, valuta-, inflatie-, belasting- en financieringsbasis. Een andere kapitaalstructuur of componentkosten leveren een ander resultaat op.
Voorgesteld transactiebeoordelingsproces
Definieer de kasstromen
Identificeer de waarderingsperimeter, claimhouders, valuta, inflatiebasis, belastinggrondslag en risicoprofiel.
Schat de componentkosten
Ondersteun de kosten van eigen vermogen, financieringskosten, fiscale behandeling en eventuele voorkeurs- of hybride kosten met gedateerd bewijsmateriaal.
Stel marktwaardegewichten in
Schat de relevante marktwaarden van aandelen, schulden en andere financieringscomponenten op een consistente datum.
Bereken en test
Bereken WACC, test materiële input en stem het tarief af op de DCF, marktbewijs en projectspecifieke risico's.
Bewijschecklist
Kosten van eigen vermogen
Risicovrije rente, aandelenrisicopremie, bèta- of activarisicobenadering, land- en omvangaanpassingen, met onderbouwing.
Kosten van schulden
Huidige leningvoorwaarden, kredietspread, looptijd, valuta, beveiliging en herfinancieringsbewijs.
Belasting- en kapitaalstructuur
Marginale belastinganalyse, renteaftrekbaarheid, marktwaarden en aannames over beoogde financiering.
Consistentiecontroles
Definitie van de kasstroom, waarderingsdatum, voorspelde valuta, nominale of reële basis en beoordeling van het projectrisico.
Beslissingskader
| Situatie | Voorgestelde actie |
|---|---|
| De waarde van de marktschuld is niet beschikbaar | Schat het met behulp van ondersteunde termen en maak de methode en gevoeligheid bekend. |
| Er wordt verwacht dat de hefboomwerking substantieel zal veranderen | Gebruik een waarderingsmethode of periodespecifieke tarieven die het financieringstraject weerspiegelen. |
| Het projectrisico verschilt per onderneming | Ontwikkel een projectspecifiek tarief of expliciete risicoaanpassing met gedocumenteerde ondersteuning. |
| Het belastingschild is onzeker | Modelleer het verdedigbare belastingvoordeel en maak het resultaat gevoelig in plaats van uit te gaan van volledige aftrekbaarheid. |
Veelvoorkomende fouten om te controleren
- Boekwaardegewichten gebruiken zonder de huidige marktwaarden te analyseren.
- Een historische coupon toepassen als de huidige kosten van schulden zonder het herfinancieringsrisico te testen.
- Het toevoegen van risicopremies die al zijn weerspiegeld in de prognose of een andere tariefinvoer.
- WACC gebruiken om aandelenkasstromen of kasstromen met een andere valuta of inflatiebasis te verdisconteren.
Test de aannames over de kapitaalkosten
Breng de definitie van de cashflow, de kapitaalstructuur, het bewijs van leningen, de input van het aandelenrisico en de belastinganalyse mee naar een WACC-beoordeling. Stem elke aanname af op de taxatiedatum en test het resultaat in ondersteunde scenario's.
Bespreek de transactiePrimaire referenties en redactionele reikwijdte
- Aswath Damodaran, variabelen gebruikt in dataset
Definitie van de kapitaalkosten, de schuldenkosten na belastingen en de weging van de marktwaarde. Referentie gecontroleerd 17 September 2026. - Aswath Damodaran, Definitie van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten
WACC-formule, financieringscomponenten en marktwaardewegingen. Referentie gecontroleerd 17 September 2026.
Algemene waarderingseducatie. Cijfers zijn hypothetisch. De juiste disconteringsvoet is afhankelijk van de entiteit, het project, het waarderingsdoel, de datum, de valuta, de belastingpositie, de kapitaalstructuur en de toepasselijke boekhoudkundige, fiscale, wettelijke en regelgevende vereisten.
Algemene bedrijfsinformatie. Win advies in dat past bij de juridische, fiscale, boekhoudkundige en financiële feiten. Er wordt geen aanbod, toezegging van de kredietverstrekker of transactieresultaat weergegeven. In alle uitgewerkte voorbeelden worden uitdrukkelijk veronderstelde cijfers gebruikt. Datum redactie: 17 september 2026.
