우선주 vs 메자닌 채무
선순위 채무와 보통주 사이의 격차를 메우는 두 가지 방법 — 그리고 이들이 어떻게 다른지.
메자닌 채무는 선순위 채무보다 후순위이지만 자기자본보다는 선순위인 차입으로, 정해진 일정에 따라 상환되며 종종 PIK 이자나 워런트를 수반합니다. 우선주는 보통주보다 선순위이며 우선수익을 수반하는 소유 지분입니다. 둘 모두 자기자본과의 격차를 메웁니다. 선택은 우선순위, 담보, 통제 및 회계에 영향을 미칩니다.
한눈에 보기
| 요인 | 메자닌 채무 | 우선주 자본 |
|---|---|---|
| 성격 | 채무(후순위) | 자기자본(보통주보다 선순위) |
| 순위 | 선순위 채무보다 후순위, 자기자본보다 선순위 | 모든 채무보다 후순위, 보통주보다 선순위 |
| 수익 | 이자(종종 PIK 포함) | 우선수익 / 배당 |
| 담보 | 때로는 2순위 담보 | 일반적으로 무담보이나 권리가 부여됨 |
| 지배권 | 대출자 스타일 보호 장치 | 자기자본형 보호 장치 |
| 일반적 용도 | 정해진 지점까지 레버리지 | 성장/갭 자본, JV 구조 |
메자닌 파이낸싱이 적합한 경우
- 부채 유사 수익 프로필을 갖는 선순위 부채 위에 레버리지를 추가
- 현금 흐름이 이자 지급을 감당할 수 있음
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우선 지분이 적합한 경우
- 추가 부채나 코버넌트 없이 자본을 추가
- 부동산 JV 및 우선 수익률을 동반한 갭 펀딩
의사 결정 요인
상환 프로필, 담보, 통제권 및 각각이 선순위 대출자에 의해 그리고 대차대조표에서 어떻게 처리되는지 고려하십시오. 참조 메자닌 부채 및 우선주 자기자본.
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자주 묻는 질문
메자닌은 정해진 일정에 따라 상환되는 후순위 채무이고, 우선주 지분은 우선수익이 부여되는 소유 지분입니다. 하나는 부채이고 다른 하나는 자기자본입니다.
메자닌 채무는 일반적으로 우선주 지분보다 선순위이며, 우선주 지분은 다시 보통주 지분보다 선순위입니다.
예. 일부 자본 구조는 우선주 지분 위에 메자닌을 적층하며, 메자닌이 선순위를 갖습니다. 이러한 조합은 선순위 대출기관과 협상되는데, 각 추가 층이 코버넌트, 채권자 간 조건, 그리고 채무 상환에 사용할 수 있는 잔여 현금흐름의 규모에 영향을 미치기 때문입니다.
우선주 지분은 더 일반적인 JV 수단입니다. 추가적인 채무나 코버넌트 없이 우선수익이 있는 자본을 더하며, 파트너의 보통주 지분과 자연스럽게 함께합니다. 메자닌은 프로젝트 현금흐름이 이자를 지급할 수 있는 곳에서 레버리지를 추가하려는 스폰서에게 적합합니다.
선순위 대출기관은 일반적으로 우선주 지분을 채무 구조 밖의 자기자본으로 취급하는 반면, 메자닌은 채권자 간 약정, 후순위화, 후순위 채권자 집행에 대한 합의된 제한을 요구하는 채무입니다. 이러한 차이는 선순위 대출약정이 어떤 수단을 수용할지를 종종 결정합니다.
최종 업데이트: 2026년 9월.
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