优先股权 vs 夹层债务

夹层融资是按计划偿还的次级债务；优先股权是具有优先回报的所有权权益。前者是负债，后者是股权。

夹层债务通常优先于优先股权，而优先股权又优先于普通股权。

可以。有些资本结构将夹层债务置于优先股权之上，且夹层债务的受偿顺序更优先。该组合需与优先贷款人协商，因为每增加一层都会影响契约、债权人之间的条款以及可用于偿债的剩余现金流。

优先股权是更常见的合资工具：它在不增加额外债务或契约的情况下，以优先回报增加资本，与合伙人的普通股权自然并存。夹层融资适合发起人在项目现金流可支付利息的情况下增加杠杆。

优先贷款人通常将优先股权视为股权，置于债务结构之外；而夹层融资属于债务，需要债权人安排、次级化以及对次级债权人执行权的约定限制。这一差异通常决定优先融资安排能容纳哪种工具。