Significato e utilizzo nell'operazione
Il capitolo 9 della Raccolta di linee guida normative PPP della BERS, ospitata dalla risorsa PPP della Banca mondiale, descrive il PLCR utilizzando i CFADS del periodo di progetto attualizzati al costo del debito, una riserva per il servizio del debito e il saldo del prestito pertinente. Individua i fattori di finanziamento e di rischio specifici del progetto nella valutazione degli indici. [S1]
Metodo di revisione proposto: contrassegnare sia la data di scadenza del debito sia la data di fine progetto nel modello dei flussi di cassa. Calcolare il numeratore in modo coerente con tali date e mostrare il contributo del periodo successivo alla scadenza del prestito. Esaminare il piano di rimborso effettivo e la liquidità periodica insieme alla misura sull'intera vita.
Esempio pratico
Solo ipotesi illustrative. Il debito in essere è USD 10 million. I CFADS residui del progetto sono USD 5 million alla fine di ciascuno dei prossimi tre anni. Utilizzare un tasso di sconto annuo del 10% e nessuna riserva. Si presume che il prestito scada alla fine del secondo anno; il progetto prosegue fino al terzo anno.
Scorri la tabella orizzontalmente per visualizzare tutte le colonne.
| Periodo del flusso di cassa | Calcolo del valore attuale | Importo arrotondato |
|---|---|---|
| Anno 1 | 5,000,000 / 1.10 | USD 4,545,455 |
| Anno 2 | 5,000,000 / 1.10^2 | USD 4,132,231 |
| Anno 3 | 5,000,000 / 1.10^3 | USD 3,756,574 |
| Valore attuale sull'intera vita del progetto | Somma utilizzando valori non arrotondati | USD 12,434,260 |
| PLCR | 12,434,260 / 10,000,000 | 1,24x |
Utilizzando le stesse ipotesi fino al secondo anno si ottiene un valore attuale sull'intera vita del prestito di USD 8,677,686 e una copertura di 0,87x. I flussi di cassa del terzo anno supportano il PLCR dopo la scadenza assunta del prestito. Esaminare direttamente il fabbisogno di finanziamento alla scadenza; il rapporto sull'intera vita di 1,24x non dimostra il rimborso puntuale.
Processo proposto di revisione dell'operazione
Confermare date e debito
Impostare la data di valutazione, la durata residua del progetto, la data di scadenza e il saldo del debito.
Riconciliare CFADS
Collegare ricavi, costi operativi, imposte e spese richieste alla definizione scelta.
Applicare la metodologia
Documentare l'attualizzazione, il trattamento delle riserve, la tempistica dei flussi di cassa e qualsiasi ipotesi terminale.
Verificare la pressione di rimborso
Esaminare incassi ritardati, minori volumi produttivi, costi più elevati e il calendario effettivo del servizio del debito.
Checklist delle evidenze
Modello dei flussi di cassa del progetto.
CFADS datati, registro delle ipotesi e riferimenti ai contratti operativi.
Prospetto del debito
Importi residui, convenzioni sugli interessi, ammortamento e obblighi alla scadenza.
Evidenza sulla durata del progetto.
Scadenza della concessione o del contratto, vita utile dell'asset e eventuali ipotesi di proroga.
Politica di calcolo.
Tasso di sconto, riserve ammissibili, date di test, soglie e registro della revisione del modello.
Quadro decisionale
| Situazione | Azione proposta |
|---|---|
| Una quota rilevante del valore si genera dopo la scadenza del finanziamento. | Valutare l'esigenza di rimborso o rifinanziamento alla data di scadenza effettiva. |
| Il modello ipotizza una proroga non approvata. | Mostrare la durata contrattuale e uno scenario di proroga separato e chiaramente etichettato. |
| La liquidità delle riserve compare in più punti. | Riconciliare il saldo e gli svincoli previsti per eliminare il conteggio duplicato. |
| La copertura cambia in modo sostanziale con i costi operativi. | Collegare le ipotesi sui costi al contratto O&M e allo scenario avverso. |
Errori comuni da verificare
- Mescolare flussi di cassa e saldi del debito riferiti a date di calcolo diverse.
- Utilizzare una durata del progetto non supportata dal contratto pertinente.
- Considerare un rapporto sull'intera durata come prova di ciascun pagamento previsto.
- Applicare un minimo universale presunto senza i criteri effettivi del finanziatore.
Verificare la copertura lungo la vita del progetto e alla scadenza.
Presentare alla revisione del finanziamento il modello CFADS datato, lo scadenziario del debito e l'evidenza sulla durata del progetto. Quantificare il contributo dei flussi di cassa successivi e identificare eventuali fabbisogni finanziari alla scadenza.
Discuti l'operazioneRiferimenti principali e ambito editoriale
- Raccolta delle linee guida regolamentari PPP della BERS, Volume II, 2024: Capitolo 9, pagina 102.
Convenzioni su CFADS sull'intera vita del progetto, attualizzazione, riserve e saldo del debito; valutazione specifica del progetto. Riferimento verificato il 17 settembre 2026.
Formazione generale sulla modellizzazione. L'esempio è ipotetico e arrotondato per finalità di visualizzazione. La metodologia citata è un riferimento; i documenti di finanziamento applicabili determinano i test contrattuali. Le fasi di verifica sono metodi proposti.
Informazioni aziendali di carattere generale. Ottenere una consulenza adeguata ai profili legali, fiscali, contabili e di finanziamento. Non costituisce offerta, impegno del finanziatore o esito dell'operazione. Tutti gli esempi di calcolo utilizzano dati espressamente ipotizzati. Data della bozza editoriale: 17 settembre 2026.
