Значение и применение в сделках
В главе 9 Сборника нормативных указаний ЕБРР по ГЧП, размещенного на ресурсе Всемирного банка по ГЧП, описывается PLCR с использованием CFADS за период проекта, дисконтированных по стоимости долга, резерва для обслуживания долга и соответствующего остатка кредита. Он определяет финансирование конкретного проекта и факторы риска при оценке коэффициентов. [S1]
Предлагаемый метод проверки: отметьте дату погашения долга и дату окончания проекта в модели денежных потоков. Рассчитайте числитель в соответствии с этими датами и покажите вклад периода после погашения кредита. Просмотрите фактический график погашения и периодическую ликвидность наряду с показателем срока действия.
Расчётный пример
Только иллюстративные предположения. Непогашенная задолженность составляет USD 10 миллионов. Оставшийся проект CFADS составляет USD 5 миллионов на каждый из следующих трех лет. Используйте годовую ставку дисконтирования 10% и не допускайте резервирования. Срок погашения предполагаемого кредита наступает в конце второго года; проект продолжается в течение третьего года.
Прокрутите таблицу по горизонтали, чтобы просмотреть все столбцы.
| Денежный период | Расчет текущей стоимости | Округленная сумма |
|---|---|---|
| 1 год | 5,000,000 / 1.10 | USD 4,545,455 |
| 2 год | 5,000,000 / 1.10^2 | USD 4,132,231 |
| 3 год | 5,000,000 / 1.10^3 | USD 3,756,574 |
| Приведенная стоимость за весь срок проекта | Сумма с использованием неокругленных значений | USD 12,434,260 |
| ПЛКР | 12,434,260 / 10,000,000 | 1.24x |
Использование тех же допущений в течение второго года дает приведенную стоимость срока кредита USD 8,677,686 и покрытие 0.87x. Денежные средства третьего года поддерживают PLCR после предполагаемого срока погашения кредита. Непосредственно изучить требования к срочному финансированию; Коэффициент срока действия 1.24x не обеспечивает своевременное погашение долга.
Предлагаемый процесс проверки транзакции
Подтвердить даты и долг
Установите дату оценки, оставшийся срок проекта, дату погашения и баланс долга.
Согласование CFADS
Привяжите доходы, эксплуатационные расходы, налоги и необходимые расходы к выбранному определению.
Применить методологию
Документируйте дисконтирование, обработку резервов, сроки движения денежных средств и любые терминальные допущения.
Тестовое давление погашения
Просмотрите отложенные поступления, более низкий объем производства, более высокие затраты и фактический график обслуживания долга.
Контрольный список доказательств
Модель денежного потока проекта
Датированный CFADS, реестр предположений и ссылки на операционные контракты.
График долга
Непогашенные суммы, процентные ставки, амортизационные отчисления и обязательства по погашению.
Свидетельства из жизни проекта
Срок действия концессии или контракта, срок службы активов и любые предположения о продлении.
Политика расчета
Ставка дисконтирования, приемлемые резервы, даты тестирования, пороговые значения и запись проверки модели.
Структура принятия решений
| Ситуация | Предлагаемые действия |
|---|---|
| Большая часть стоимости возникает после погашения кредита. | Оцените потребность в погашении или рефинансировании на фактическую дату погашения. |
| Модель предполагает несанкционированное расширение | Покажите договорный срок и отдельный четко обозначенный сценарий продления. |
| Резервные деньги появляются в нескольких местах | Согласуйте баланс и прогнозные выпуски, чтобы исключить дублирование подсчета. |
| Покрытие существенно меняется в зависимости от эксплуатационных расходов. | Проследите предположения о затратах на контракте на эксплуатацию и техническое обслуживание и на случай отрицательного результата. |
Распространенные ошибки, которые стоит проверить
- Смешение остатков денежных средств и долга с разных дат расчета.
- Использование срока проекта, не подтвержденного соответствующим договором.
- Рассматривать коэффициент за весь срок как подтверждение каждого запланированного платежа.
- Применение предполагаемого универсального минимума без учета фактических критериев кредитора.
Обзор срока действия и зрелости проекта
Принесите устаревшую модель CFADS, график долга и данные о сроках проекта на анализ финансирования. Оцените вклад последующих денежных потоков и определите любые потребности в финансировании при погашении.
Обсудить сделкуОсновные ссылки и редакционная сфера
- Сборник руководящих принципов ЕБРР по регулированию ГЧП, том II, 2024 г.: глава 9, стр. 102
CFADS на протяжении всего проекта, соглашения о дисконтировании, резервах и балансе долга; оценка конкретного проекта. Ссылка проверена 17 Сентябрь 2026.
Общее модельное образование. Пример гипотетический и округленный для отображения. Приведенная методология является справочной; применимые финансовые документы определяют контрактные испытания. Этапы обзора представляют собой предлагаемые методы.
Общая деловая информация. Получите консультацию, соответствующую юридическим, налоговым, бухгалтерским и финансовым фактам. Никакое предложение, обязательства кредитора или результат сделки не представлены. Во всех проработанных примерах используются явно предполагаемые цифры. Дата редакционного проекта: 17, сентябрь 2026..
