Tabella di capitalizzazione (cap table)

Una tabella di capitalizzazione è un registro di chi possiede una società e in quale forma — azioni ordinarie, azioni privilegiate, opzioni, warrant e strumenti convertibili — insieme alla partecipazione percentuale di ciascun titolare. Mostra come sarebbero suddivise la proprietà e i proventi, anche su base completamente diluita dopo l’esercizio di tutti i diritti di acquisire azioni.

Esaminata in aumenti di capitale, due diligence M&A e operazioni pre-IPO.

La partecipazione di base conta solo le azioni attualmente in circolazione. La partecipazione completamente diluita presuppone che tutte le opzioni, i warrant e gli strumenti convertibili siano esercitati o convertiti, mostrando la quota che ciascun titolare possiederebbe dopo che ogni diritto di acquisire azioni ha effetto. Gli investitori negoziano solitamente con riferimento alla posizione completamente diluita.

Gli investitori leggono la tabella di capitalizzazione per comprendere la diluizione, il controllo e come fluirebbero i proventi della vendita in caso di uscita. Una tabella ingarbugliata — diritti poco chiari, partecipazioni contestate o un forte eccesso di opzioni — rallenta la due diligence e può deprimere il valore, mentre una tabella pulita rende una società più facile da finanziare o vendere.