Bedeutung und Verwendung in Transaktionen
Eine bei der SEC eingereichte Investitionsvereinbarung beschreibt eine vollständig verwässerte Kapitalisierungstabelle, die ausgegebene Aktien, Optionen, Optionsscheine, wandelbare Instrumente und einen Aktienanreizpool mit aktuellen und Pro-forma-Positionen zum Zeitpunkt des Abschlusses umfasst. Die Einreichung ist ein transaktionsspezifisches Beispiel und schreibt keine allgemeingültige Verwässerungskonvention vor. [S1]
Vorgeschlagene Überprüfungsmethode: Abgleich der Tabelle mit dem Mitgliederverzeichnis oder gleichwertigen rechtlichen Aufzeichnungen, Vorstandsgenehmigungen, Optionsaufzeichnungen und Instrumentendokumenten. Geben Sie jedem Wertpapier eine eindeutige Kennung. Erfassen Sie autorisierte, ausgegebene, ausstehende, reservierte und vollständig verwässerte Beträge in verschiedenen Feldern und bewahren Sie dann einen datierten Schnappschuss vor der Transaktion auf, bevor Sie eine geplante Emission modellieren.
Geben Sie bei der Darstellung von Prozentsätzen neben dem Ergebnis auch die Nennerdefinition an. Gleichen Sie Bruchteile von Aktien, Umtauschverhältnisse, Ausübungsbedingungen und alle preisabhängigen Instrumente anhand der geltenden Bedingungen ab. Gegebenenfalls lassen Sie die Struktur von Rechts- und Steuerberatern prüfen.
Rechenbeispiel
Nur beispielhaftes Aktienmodell. Gehen Sie vor einer geplanten Finanzierung davon aus, dass Gründer 6 Millionen Aktien halten, bestehende Investoren 3 Millionen Aktien halten und ein Optionspool von 1 Millionen Aktien im vollständig verwässerten Nenner enthalten ist. Angenommen, das Unternehmen gibt 2.5 Millionen neue Aktien an einen Investor aus. Weitere Instrumente sind nicht enthalten.
Scrollen Sie horizontal durch die Tabelle, um alle Spalten anzuzeigen.
| Halter oder Pool | Aktien nach der Transaktion | Eigentum nach der Transaktion |
|---|---|---|
| Gründer | 6,000,000 | 48% |
| Bestehende Investoren | 3,000,000 | 24% |
| Optionspool | 1,000,000 | 8% |
| Neuer Investor | 2,500,000 | 20% |
| Insgesamt vollständig verdünnt | 12,500,000 | 100% |
Die angegebenen Annahmen ergeben 12.5 Millionen vollständig verwässerte Aktien. Der Besitz des Gründers ändert sich von 60 % vor der Emission auf 48 % danach. Die Berechnung hängt von der Einbeziehung des gesamten 1-Millionen-Aktien-Pools und dem Ausschluss aller nicht im Beispiel aufgeführten Instrumente ab.
Vorgeschlagener Transaktionsüberprüfungsprozess
Legen Sie das Aufnahmedatum fest
Geben Sie die juristische Person, das Datum und den Transaktionsstatus an, die in der Tabelle dargestellt werden.
Stimmen Sie die Wertpapiere ab
Verfolgen Sie Aktien und aktienbezogene Instrumente anhand von Registern, Genehmigungen und unterzeichneten Dokumenten.
Definieren Sie Verwässerungsannahmen
Geben Sie Umrechnung, Belastung und Poolbehandlung für den vollständig verwässerten Nenner an.
Modellieren Sie die Transaktion
Zeigen Sie Vortransaktions- und Pro-forma-Bestände, Prozentsätze und ein Änderungsprotokoll an.
Beweis-Checkliste
Rechtliches Eigentum
Mitgliederverzeichnis, Aktienzertifikate und gleichwertige gesetzliche Aufzeichnungen.
Ausstellungsbehörde
Satzung, Genehmigungen des Vorstands und der Aktionäre sowie geltende Beschlüsse.
Eigenkapitalgebundene Instrumente
Options-, Warrant-, Convertible- und Incentive-Plan-Dokumente.
Transaktionsmodell
Datierte Annahmen, Ausgabepreis, Wertpapierbedingungen und Pro-forma-Überleitung.
Entscheidungsrahmen
| Situation | Vorgeschlagene Maßnahme |
|---|---|
| Das gesetzliche Register und die Cap-Tabelle unterscheiden sich | Beheben Sie die Diskrepanz, bevor Sie Eigentumsprozentsätze verwenden. |
| Eine Wandelanleihe hat variable Umwandlungsbedingungen | Modellieren Sie die dokumentierten Szenarien und kennzeichnen Sie den verwendeten Nenner. |
| Der Optionspool kann sich vor der Schließung erhöhen | Zeigen Sie die vereinbarte Pre-Money- oder Post-Money-Behandlung explizit an. |
| Einem vorgeschlagenen Zuschuss fehlt die Genehmigung | Bewahren Sie es getrennt von ausgegebenen Wertpapieren auf und notieren Sie seinen Status. |
Häufige Fehler, die überprüft werden müssen
- Einen Prozentsatz verwenden, ohne seinen Nenner zu definieren.
- Weglassen von Optionsscheinen, Wandelanleihen oder reserviertem Eigenkapital aus einer angegebenen vollständig verwässerten Sichtweise.
- Ein Modell als Ersatz für die rechtlichen Eigentumsnachweise behandeln.
- Überschreiben des Snapshots vor der Transaktion nach einer vorgeschlagenen Ausgabe.
Bringen Sie aktuelle und Pro-forma-Eigentumsverhältnisse in Einklang
Bringen Sie die rechtlichen Eigentumsunterlagen, Aktienzuteilungen, wandelbaren Instrumente und vorgeschlagenen Finanzierungsbedingungen zu einer Cap-Table-Überprüfung mit. Definieren Sie die vollständig verwässerte Basis und verfolgen Sie jede Transaktionsbewegung, bevor Sie sich auf die Prozentsätze verlassen.
Besprechen Sie die TransaktionPrimäre Referenzen und redaktioneller Umfang
- SEC-Einreichung: Anforderungen an die Kapitalisierungstabelle der Transaktionsvereinbarung
Transaktionsspezifisches Beispiel für aktuelle und Pro-forma-vollverwässerte Cap-Table-Inhalte und vereinbarte Annahmen. Referenz geprüft 17 September 2026.
Allgemeine Ausbildung zum Thema Eigenkapitalfinanzierung. Anteilszahlen und Eigentumsanteile sind hypothetisch. Das Beispiel bestimmt nicht das rechtliche Eigentum, die Bewertung, die steuerliche Behandlung oder die Sicherungsrechte. Überprüfen Sie die maßgeblichen Dokumente des Unternehmens und das geltende Recht.
Allgemeine Geschäftsinformationen. Holen Sie sich eine den rechtlichen, steuerlichen, buchhalterischen und finanztechnischen Sachverhalten entsprechende Beratung ein. Es wird kein Angebot, keine Verpflichtung des Kreditgebers oder kein Transaktionsergebnis dargestellt. Alle ausgearbeiteten Beispiele verwenden ausdrücklich angenommene Zahlen. Datum des Redaktionsentwurfs: 17 September 2026.
