المعنى والاستخدام في المعاملات
يصف تقييم مشروع InvestEU القروض المرحلية الموحدة بأنها تمزج بين الرافعة المالية والتسعير تمويل الميزانين في قرض واحد. ويتعلق المثال الذي قدمته بالتمويل الجسري للطاقة المتجددة ولا يحدد كل هيكل أحادي الشريحة. [S1]
يعرّف صندوق النقد الدولي الشريحة الموحدة على أنها جزء من الإقراض الائتماني الخاص ويلاحظ أن الضمانات يمكن أن تكون أقل في القطاعات التي تكون فيها القروض الموحدة وقروض تمويل الميزانين أكثر شيوعًا. هذه الملاحظة لا تحدد شروط منشأة معينة. [S2]
طريقة المراجعة المقترحة: وضع نموذج للتسهيلات التي تتعامل مع المقترض وأي تخصيص من جانب المقرض بشكل منفصل. التوفيق بين أصل المبلغ والفائدة النقدية وPIK والرسوم والاستهلاك والأمن والتعهدات والتصويت والشلال وحقوق الاستحواذ ومراقبة التنفيذ.
مثال عملي
التسعير المختلط التوضيحي فقط. افترض أن مرفق الشريحة الواحدة 20 مليون دولار أمريكي يشتمل اقتصاديًا على 12 مليون دولار أمريكي من مخاطر الخروج الأول بسعر 8% و8 مليون دولار أمريكي من مخاطر الخروج الأخير بسعر 13%. تجاهل الرسوم والأرضيات وPIK والإطفاء والتعديلات من جانب المقرض.
قم بتمرير الجدول أفقيًا لعرض كافة الأعمدة.
| غرض | حساب | المبلغ أو المعدل |
|---|---|---|
| الفائدة السنوية لأول مرة | 12 مليون × 8% | دولار أمريكي 960,000 |
| آخر فائدة سنوية | 8 مليون × 13% | مليون دولار أمريكي 1.04 مليون دولار أمريكي |
| إجمالي الفائدة السنوية | 960,000 + 1.04 مليون | مليون دولار أمريكي 2 مليون دولار أمريكي |
| معدل مختلط توضيحي | 2 مليون / 20 مليون | 10.0% |
| آخر حصة رئيسية | 8 مليون / 20 مليون | 40.0% |
ينتج الاقتصاد الموزون معدل سنوي مختلط 10٪. لا تحدد التسميات والحسابات من جانب المقرض الالتزامات القانونية للمقترض أو الأولوية بين المقرضين، والتي تظل محكومة بالمستندات المنفذة.
عملية مراجعة الصفقات المقترحة
تحديد تسهيلات المقترض
تأكيد المبلغ والغرض والتسعير والإطفاء والاستحقاق والتعهدات والأمن.
خريطة اقتصاديات المقرض
تحديد الصادر أولًا وآخر صادر والرسوم وتخصيص العائد وحقوق النقل.
تخصيص السيطرة
مراجعة آليات التصويت والتعديلات والافتراضيات والتنفيذ والشلال والاستحواذ.
سداد الاختبار
نموذج الفائدة النقدية، PIK، الرافعة المالية، التغطية، النضج والانتعاش السلبي.
قائمة مراجعة الأدلة
أدلة المنشأة
مذكرة الشروط، اتفاقية التسهيلات، خطاب الرسوم، الضمان وجدول السداد.
اتفاقية المقرض
الاتفاق بين المقرضين، الشلال، أحكام التصويت والتنفيذ.
الأدلة الائتمانية
الحسابات والتنبؤات وجدول الديون والضمانات وحسابات العهد.
أدلة الرصد
السحوبات والمدفوعات واستحقاق PIK والشهادات والتنازلات وإشعارات المقرض.
إطار القرار
| الموقف | الإجراء المقترح |
|---|---|
| الفوائد النقدية تثقل كاهل السيولة | يدعم النموذج PIK أو متغيرات الاستهلاك ومطالبة الاستحقاق. |
| يقوم العديد من المقرضين بتمويل المنشأة | التأكد من التخصيص الاقتصادي وحقوق القرار قبل الالتزام. |
| يحدث افتراضي | تطبيق أحكام المراقبة والتوقف والتنفيذ والشلال الموثقة. |
| ويقترح إعادة التمويل | حساب العائد والرسوم والتخصيص ومتطلبات الإصدار لكل مُقرض. |
الأخطاء الشائعة للتحقق
- بافتراض وجود منشأة واحدة تواجه المقترض يعني مقرضًا اقتصاديًا واحدًا.
- مقارنة المعدل المختلط مع الدين الممتاز دون النظر في الرافعة المالية والمخاطر.
- تجاهل التصويت من جانب المقرضين وتخصيص الإنفاذ.
- باستثناء PIK أو الأرضيات أو الرسوم من التكلفة الإجمالية.
نموذج مرفق الوحدة
قم بإحضار مذكرة الشروط ونموذج المقترض وهيكل المقرض المقترح لمراجعة الوحدة. التوفيق بين التكلفة المختلطة والرافعة المالية والضوابط والأمن والنضج وتخصيص الجانب السلبي.
ناقش الصفقةالمراجع الأساسية ونطاق التحرير
- InvestEU: لوحة نتائج تمويل Unitranche Bridge
يمزج قرض Unitranche المرحلي بين الرافعة المالية الكبرى والرافعة المالية تمويل الميزانين والتسعير في قرض واحد. تم التحقق من المرجع 17 سبتمبر 2026. - تقرير صندوق النقد الدولي عن الاستقرار المالي العالمي، إبريل 2024، الفصل 2
Unitranche ضمن الإقراض الائتماني الخاص وملاحظات الضمانات الخاصة بقطاعات محددة. تم التحقق من المرجع 17 سبتمبر 2026.
التعليم العام للائتمان الخاص. الأرقام وطبقات المخاطر افتراضية. تعتمد أولوية المنشأة، والأمن، وتقاسم المقرضين، والضرائب، والمعاملة المحاسبية والتنظيمية على المستندات المنفذة والاختصاص القضائي.
معلومات عامة عن الأعمال. الحصول على المشورة المناسبة للحقائق القانونية والضريبية والمحاسبية والتمويلية. لا يتم تمثيل أي عرض أو التزام المُقرض أو نتيجة المعاملة. تستخدم جميع الأمثلة العملية أرقامًا مفترضة صراحةً. تاريخ المسودة التحريرية: 17 سبتمبر 2026.
