التداول من خلال عملية بيع متعثرة: ودائع العملاء وائتمان الموردين واستمرارية التمويل

1. تحديد قرار استمرارية التمويل

قرار مجلس الإدارة هو كيفية تمويل الشركة للفترة من إطلاق البيع إلى اكتماله مع الحفاظ على علاقات العملاء والموردين والتشغيل التي تدعم سعر المشتري. القرار أوسع من ترتيب القرض. فهو يحدد الإيصالات المتوفرة بالفعل، والمدفوعات التي تحمي القيمة، وأي الالتزامات يجب معالجتها، وما هو الدعم الذي يمكن توثيقه، وكيف ستستجيب الشركة إذا تحرك الإغلاق.

نادرا ما يكون الجدول الزمني للبيع جدولا زمنيا نقديا. يمكن أن يتحرك التسويق والاجتهاد والموافقات التنظيمية وموافقة المقرض وإجراءات الموظفين ونقل العقود ومراجعة المنافسة والوثائق بشكل مستقل. تستمر كشوف المرتبات ومدفوعات الموردين والإيجار والمرافق والتأمين والضرائب وتسليم العملاء في مواعيد محددة. يمكن أن تتطلب العملية الموصوفة بعشرة أسابيع أربعة عشر أسبوعًا من النقد بمجرد تضمين حالة الطوارئ الواقعية.

يجب أن يوافق مجلس الإدارة على خمسة بنود قبل الإطلاق: الحد الأدنى من الحد الأدنى النقدي الآمن، وآخر تاريخ إغلاق آمن، والعقود والموردين الذين يجب أن يظلوا عاملين، ومصادر التمويل الملتزم بها أو التي لا تزال مشروطة، والإجراء الذي يتبع كل مشغل للسيولة. يجب على فريق البيع تقديم هذه العناصر معًا. الجدول الزمني للمعاملات بدون نموذج نقدي أسبوعي غير مكتمل. يمكن للنموذج النقدي بدون عقد وخريطة تشغيل أن يمول الأنشطة الخاطئة.

وينبغي أن يؤدي التمويل المستمر إلى حماية الصفقة القابلة للتنفيذ والبديل الموثوق. وينبغي لها أن تتجنب استخدام النقد لمجرد إطالة أمد عملية غير قابلة للاستمرار. يجب أن توضح ورقة القرار الهدف القانوني، والواجبات الحاكمة، وسلطة الموافقة، والقيود الأمنية، والعواقب ذات الأولوية والأدلة التي تدعم الافتراض بأن استمرار التداول يحسن نتائج أصحاب المصلحة المعنيين.

2. التمييز بين النقد والسيولة

يمكن أن يختلف النقد المدرج في الميزانية العمومية بشكل جوهري عن النقد المتاح لدعم البيع. قد تشمل الأرصدة المصرفية ودائع العملاء، أو الضمانات النقدية، أو المبالغ المنفصلة، ​​أو الحسابات الخاضعة للرقابة، أو الأرصدة الضريبية، أو صناديق المشاريع المشتركة، أو الشركات التابعة المقيدة، أو الولايات القضائية المحظورة، أو العائدات الخاضعة للضمان. يجب أن يحدد النموذج الملكية القانونية والتحكم في الحساب والعملة والقيود والاستخدام المسموح به ومسار النقل وحالة الإصدار لكل رصيد.

يحدد معيار المحاسبة الدولي 7 النقد وما في حكمه لأغراض إعداد التقارير المالية ويتطلب الإفصاح عن مكوناتها وتسويتها. ^[10] ويطرح نموذج سيولة الصفقات سؤالاً إضافياً: ما هو المبلغ الذي يمكن استخدامه، ومن قبل أي كيان، ولأي دفع، وفي أي تاريخ وبأي نتيجة؟ إن تصنيف البيانات المالية لا يجيب على هذا السؤال العملي والقانوني.

وينبغي بناء الحد الأدنى من الأرضية النقدية الآمنة من آليات الدفع. يمكن أن تشمل كشوف المرتبات والموردين المهمين والمرافق والتأمين والضرائب وتسليم العملاء والصحة والسلامة والبيانات والرسوم المصرفية واحتمال حدوث خطأ في التوقيت. يجب أن يكون الحد الأدنى خاصًا بالكيان حيث تعتمد القيمة على عدة كيانات قانونية. قد لا يكون النقد الزائد في شركة ما قابلاً للتحويل إلى شركة أخرى دون سلطة الشركات أو موافقة المقرض أو الضرائب أو مراقبة الصرف أو تحليل الإعسار.

يجب أن يوفق النموذج الأسبوعي بين النقد البنكي المفتوح والنقد غير المقيد، والتمويل الملتزم به ولكن غير المسحوب، والإيصالات المتوقعة، والمدفوعات المعتمدة، والنقد الختامي. يجب أن تظهر التدفقات الإجمالية. يمكن أن يؤدي افتراض صافي رأس المال العامل إلى إخفاء دفعة الرواتب يوم الجمعة وإيصال العميل المتوقع يوم الثلاثاء التالي. دقة التوقيت مهمة عندما يتم قياس الهامش الآمن بالأيام.

وينبغي اختبار الملكية النقدية والوصول إلى النقد بشكل منفصل. يمكن لشركة تابعة أن تمتلك رصيدًا مصرفيًا بينما يتحكم المقرض في الحساب، أو يكون لدى العميل مطالبة تعاقدية بشأن استخدام العائدات، أو يقيد القانون المحلي عملية التنقيب. يجب أن يسجل النموذج الخطوة المطلوبة لنقل النقد والوقت اللازم للموافقة والتحويل والتسوية. إن الجدول الزمني على مستوى الوالدين الذي يفترض التجميع الفوري يمكن أن يبالغ في تقدير السيولة المتاحة للشركة المشغلة.

تقوم العملة بإنشاء طبقة توقيت ثانية. يمكن أن تنشأ إيصالات العملاء وفواتير الموردين وكشوف المرتبات وسحوبات التسهيلات بعملات مختلفة. يجب على الفريق أن يصمم فروق أسعار التحويل، وأوقات التوقف، والعطلات المصرفية، والتعرض للنقد المحتجز، وتأثير الحركات السلبية على الحد الأدنى النقدي. يجب أن يكون أي تحوط أو آجل مرتبطًا بضماناته ومتطلبات الإنهاء والإغلاق.

3. بناء بنية تحكم واحدة من الإطلاق إلى الإغلاق

تقوم بنية التحكم بتوصيل خمسة سجلات. يحدد دفتر الأستاذ النقدي الحسابات والقيود والإيصالات والمدفوعات. يحدد دفتر أستاذ العميل الودائع والمعالم والأداء المتبقي وتعرض استرداد الأموال. يحدد دفتر أستاذ المورد المتأخرات والإمدادات المستقبلية والملكية والأمن والتبعية والرافعة المالية. ويحدد الجدول الزمني للمعاملة العناية والعطاءات والموافقات والتوقيع والإغلاق. ويحدد سجل التمويل المصدر والالتزام والشروط والأمان والأولوية وآليات السحب والنضج.

يجب أن تستخدم جميع السجلات معرفات العقد والكيانات والدفعات المشتركة. يجب أن يظهر المورد الذي تم وصفه بأنه بالغ الأهمية في الخطة التشغيلية في النموذج النقدي وسجل العقود واحتياجات التمويل. يجب أن ترتبط وديعة العميل المبينة على أنها سيولة بالتزام الأداء وتكلفة التسليم والتحليل القانوني. يجب أن ترتبط منشأة الإنقاذ المبينة على أنها متاحة بالمستندات الموقعة والشروط السابقة ومسار تدفق الأموال الذي تم اختباره.

تقوم البنية بإنشاء تسلسل قرار واحد. السيطرة على النقد. تحديد ما يحتاجه العملاء والموردين. قم بمواءمة الجدول الزمني للبيع مع أحدث تاريخ آمن. تأمين التمويل مع ما يكفي من الوقت والسلطة للسحب. احتفظ ببديل في حالة فشل شرط أساسي.

4. ربط ودائع العملاء بالتزامات الأداء

يمكن لودائع العملاء توفير النقد قبل التسليم مع إنشاء التزام بأداء المبلغ أو استرداده أو حمايته. يتطلب المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 15 الاعتراف بالدفعة المقدمة للعميل كالتزام عقد حتى يتم تحويل السلعة أو الخدمة ذات الصلة، ويتناول التزامات استرداد الأموال حيث من المتوقع إرجاع المقابل. ^{[8] [9]} يوفر الوضع المحاسبي أدلة مفيدة لرصيد العقد. يعتمد الحق القانوني في استخدام الوديعة أو الاحتفاظ بها أو استردادها أو مقاصتها أو تحويلها على العقد والقانون المعمول به.

يجب على فريق المعاملة إنشاء سجل إيداع حسب العميل والعقد والكيان القانوني والحساب المصرفي والمبلغ المستلم والإيرادات المعترف بها والالتزام المتبقي وتكلفة الإكمال المتوقعة ومركز الملكية وضمان الأداء وحق استرداد الأموال وحق المقاصة وحق الإنهاء ومتطلبات التنازل وتاريخ التسليم. يجب أن يميز السجل بين النقد الذي تم إنفاقه بالفعل والنقد الذي لا يزال محتفظًا به. وينبغي لها أن تحدد التكلفة اللازمة لاستكمال كل التزام مدعوم بالودائع.

يمكن أن يكون الإيداع سلبيًا اقتصاديًا إذا تجاوزت التكلفة المتبقية للتنفيذ المبلغ النقدي المحتفظ به ويمكن للعميل المطالبة بالتعويضات أو الاتصال بالضمان. يمكن أن تكون ذات قيمة عندما يكون العمل مربحًا، ويظل العميل ملتزمًا وينتقل العقد. لا يجوز للمشتري قبول التزام الوديعة إلا برأس مال عامل وهامش وأدلة كافية لإكمال العمل.

ويجب على مجلس الإدارة تجنب التعامل مع جميع الودائع النقدية على أنها سيولة غير مقيدة. يجب أن يحدد النموذج النقدي المبلغ المخصص للأداء حيث يؤدي استخدامه في مكان آخر إلى إنشاء التزام غير ممول. ويجب أن يكون أي استخدام مقترح مدعومًا بتحليل العقد وخطة التسليم وسلطة اتخاذ القرار الحاكمة.

5. تقسيم العملاء حسب قيمة الاستمرارية والأثر النقدي

يجب تقسيم العملاء إلى محورين: أهميتهم بالنسبة لمحيط البيع وتأثيرهم النقدي على المدى القريب. يمكن للعميل الاستراتيجي الحفاظ على الأعمال المتراكمة أو الإيرادات المتكررة أو الشهادات أو القيمة المرجعية أو الوصول إلى السوق. لا يزال من الممكن أن يستهلك عقده النقد قبل الإغلاق. يمكن للعميل الأصغر أن يوفر علامة فارقة مبكرة بتكلفة تسليم متواضعة ويوسع المدرج.

يجب أن يصنف النموذج كل عميل على أنه منتج للنقد أو محايد نقديًا أو مستهلك للنقد حتى الإغلاق. وينبغي أن تشمل المجموعات والودائع الجديدة والإيصالات الهامة والمبالغ المستردة والحسومات وأعمال الضمان والغرامات وتكاليف التنفيذ ومتطلبات الاحتفاظ الخاصة بالمشتري. يجب أن تحتوي الإيصالات المتوقعة على تواريخ وحالات أدلة مستقلة عن الاحتمالية ومالكين مسؤولين. يجب أن تتضمن الحالة الأساسية فقط الإيصالات المدعومة بالعقد وأدلة التحصيل.

يمكن أن تتناول مفاوضات العملاء القبول المتسارع، أو التسليم الجزئي، أو إعادة التصميم المتميز، أو الدفع المباشر لمورد مهم، أو الضمان، أو الأداء المدعوم من المشتري، أو الموافقة على التنازل، أو التمديد المدفوع. وينبغي توثيق التغييرات وتقييمها من حيث الاعتراف بالإيرادات والضرائب والعقوبات والمنافسة والإفصاح وعواقب العدالة. يمكن أن يؤدي امتياز العميل الذي يعمل على تسريع USD 3.0 million إلى تدمير المزيد من القيمة إذا منح حق استرداد غير محدد أو تخفيض السعر عبر الأعمال المتراكمة المتبقية.

يجب أن تتبع اتصالات العملاء العملية المعتمدة. يجب أن يحدد نموذج التمويل النتيجة التجارية المطلوبة دون الإدلاء ببيانات غير مدعومة حول الملاءة المالية أو يقين المشتري أو أداء العقد. قد يطلب العملاء الرئيسيون مشاركة منسقة من قبل الإدارة والشؤون القانونية والمالية والمشتري المقترح.

6. بناء خريطة استمرارية الموردين

يجب أن تحدد خريطة المورد السلع والخدمات التي قد يؤدي انقطاعها إلى إيقاف الإنتاج، أو خرق عقد العميل، أو الإضرار بالسلامة أو الجودة، أو تعطيل البيانات والأنظمة، أو إبطال الاعتماد، أو منع الإغلاق. يجب أن تعتمد الأهمية على تبعية التشغيل ووقت الاستبدال، وليس على الإنفاق السنوي وحده.

لكل مورد، قم بتسجيل جهة التعاقد، والمتأخرات، والشروط الحالية، والأوامر المستقبلية، والمهلة الزمنية، والمصادر البديلة، والأدوات، والمخزون المحتفظ به، وشروط الملكية، والضمان، والمقاصة، وحقوق الإنهاء، وشروط الإعسار، والضمانات، والتأمين، والعملة، وجدول الدفع المطلوب. ويجب أن يميز السجل بين متأخرات ما قبل الإطلاق ومتأخرات ما بعد الإطلاق. يمكن أن تختلف المعاملة الاقتصادية والقانونية.

ويدرك دليل الأونسيترال التشريعي أن استمرار التشغيل يتطلب دفع ثمن السلع والخدمات الحيوية، بما في ذلك العمالة والتأمين والإيجار والصيانة والحفاظ على الأصول. كما يحدد أيضًا البائعين الحاليين كمصادر محتملة للائتمان التجاري بعد بدء الإجراءات ويناقش المعالجة الإدارية أو الأولوية للالتزامات الجديدة. ^{[1] [3]} تدعم مبادئ البنك الدولي أنظمة الإعسار التي تحافظ على القيمة الإنتاجية مع حماية حقوق الدائنين. ^[2]

يجب أن تحدد خطة المورد الحد الأدنى من العرض اللازم للوصول إلى الإغلاق، والأموال النقدية المطلوبة، والطلب التجاري والبديل. يمكن أن تشمل البدائل آفاق طلب أقصر، أو الدفع نقدًا عند التسليم، أو دعم المشتري المباشر، أو تمويل أوامر الشراء، أو الشحن، أو رسوم المرور، أو الضمان، أو حسابات الدفع الخاضعة للرقابة، أو العرض البديل، أو النقل المرحلي للأدوات والعمل الجاري.

7. فصل الديون التاريخية عن العرض الجديد

إن الجمع بين المتأخرات والعرض المستقبلي في مفاوضات واحدة يمكن أن يحجب القرار. قد يحتفظ المورد بمطالبة تاريخية غير مضمونة أثناء توفير السلع الأساسية للبيع. يجب على الشركة تحديد الأساس القانوني والتجاري لأي سداد للمتأخرات التاريخية، والقيمة المحمية، والموافقة المطلوبة، ومعاملة الدائنين المماثلين.

ينبغي تسعير العرض المستقبلي وتمويله وفقًا لشروطه الخاصة. تحتاج الشركة إلى الكميات ومواعيد التسليم ومتطلبات الجودة وشروط الدفع وحدود الائتمان والعلاجات. يحتاج المورد إلى دليل على إمكانية سداد الالتزامات الجديدة. يمكن أن يستخدم الترتيب النقد قبل التسليم، أو الضمان، أو خطابات الاعتماد، أو الضمانات، أو التأمين، أو المعاملة ذات الأولوية حيثما كان ذلك متاحًا، أو رعاية المشتري.

في الولايات المتحدة، يمنح القسم 503(ب)(9) من الباب 11 معالجة النفقات الإدارية لقيمة البضائع المستلمة في المسار العادي خلال عشرين يومًا قبل البدء، مع مراعاة المتطلبات القانونية. تتناول المادة 546 (ج) حقوق الاسترداد للسلع المؤهلة المستلمة عندما كان المدين معسرًا وتحافظ على فترات إشعار محددة والعلاقة مع المصالح المضمونة. ^{[6] [7]} هذه القواعد خاصة بالتكليف القضائية ولا ينبغي ترجمتها إلى افتراض عام للدفع للموردين.

يقيد قانون إعسار وحوكمة الشركات في المملكة المتحدة لعام 2020 الإنهاء المحدد الناتج عن الإعسار والإجراءات الأخرى في عقود توريد السلع والخدمات، مع مراعاة الاستثناءات المذكورة وحماية الموردين. لا يزال من الممكن أن يؤدي عدم الدفع بعد الإجراء إلى إنشاء حقوق، ويمكن أن تدعم معاناة الموردين تقديم طلب إلى المحكمة. ^[12] ينص قانون الإمارات على أنه عندما يتم تحديد الاستمرارية وتكون الأصول كافية، يجب على الوصي دفع المبالغ اللازمة لموردي السلع ومقدمي الخدمات بانتظام في الوقت التعاقدي المتفق عليه. ^[13] يجب أن تطبق الخطة المباشرة القانون والإجراءات والعقد ذي الصلة.

8. بناء العقد وسجل الدفع

الحقول والتصنيفات الأمثلة توضيحية. تتطلب حقوق العقد ومعالجة الدفع التحقق القانوني والتجاري الحالي.

يجب أن يتوافق السجل مع النموذج النقدي والبيع غرفة البيانات. ويجب أن يُظهر من اتصل بكل طرف مقابل، وما تم الاتفاق عليه، والموافقة المتبقية، وآخر تاريخ لإجراء آمن. يجب أن يظل الدعم الشفهي متاحًا حتى يتم توثيقه من قبل جهة معتمدة.

9. بناء نموذج نقدي أسبوعي مباشر

يجب أن يبدأ النموذج بالنقد على مستوى البنك واستخدام التفاصيل اليومية للأسبوعين الأولين، والتفاصيل الأسبوعية حتى الإغلاق المتوقع والتفاصيل الشهرية بعد ذلك. تحدد الطريقة المباشرة فئات الاستلام والدفع الفعلية. يعترف معيار المحاسبة الدولي 7 بالطريقة المباشرة لعرض الفئات الرئيسية لإجمالي المقبوضات والمدفوعات النقدية التشغيلية. ^[10] يجب أن يمتد نموذج المعاملة هذا الانضباط إلى الكيان والحساب والعقد وتاريخ الاستحقاق.

يجب أن تشمل الإيصالات المجموعات والودائع والمعالم ومبالغ الضرائب المستردة وعائدات الأصول وإيصالات التأمين ودعم المساهمين وتمويل المشتري وسحوبات التسهيلات. يجب أن تشمل المدفوعات الرواتب والموردين والإيجار والمرافق والتأمين والضرائب وخدمة الديون والرسوم المهنية وأداء العملاء والمبالغ المستردة والنفقات الرأسمالية والعلاج والاحتفاظ وتكاليف الإغلاق. يجب أن تظل الحركات المحاسبية غير النقدية خارج خط السيولة.

يجب أن يُظهر النموذج فتح النقد غير المقيد، والتسهيلات الملتزم بها المتاحة، وإجمالي المقبوضات، وإجمالي المدفوعات، وإقفال النقد غير المقيد، والحد الأدنى، والإرتفاع، وأيام السيولة. ويجب أن تحدد الأرصدة المقيدة بشكل منفصل. يجب أن يحمل كل بند من بنود التنبؤ حالة دليل: مؤكد من قبل البنك، أو مستحق تعاقديًا، أو مجدولة تشغيليًا، أو مقدرة من قبل الإدارة، أو مستبعدة. ينبغي تصنيف تقديرات الإدارة ضمن نموذج القرار الداخلي واستبدالها بالأدلة مع تطور العملية.

يجب أن تركز الحساسية على التوقيت والتأثيرات المرتبطة به. قد يتطلب استلام العميل المتأخر تمويلًا إضافيًا من المورد. يمكن أن يؤدي توقف المورد إلى تأخير التسليم والتحصيل في وقت واحد. يمكن أن يؤدي تأخير الإغلاق إلى زيادة الرواتب والإيجار والرسوم المهنية مع تقليل ثقة العملاء. يمكن أن تفوت قصات الشعر المستقلة هذه الروابط.

يجب أن تنقسم كشوف المرتبات إلى الأجور والمزايا وضرائب الرواتب والمعاشات التقاعدية والعمولات والعمل الإضافي والمقاولين والاحتفاظ بهم. يجب أن تحدد خطة التشغيل الأشخاص الذين يؤدي غيابهم إلى توقف التسليم أو التصديق أو التحصيل أو السلامة أو تنفيذ الصفقات. يجب أن يكون للاحتفاظ غرض موثق وفترة وطريق الموافقة وحالة الدفع وتاريخ النقد. يجب على الشركة تجنب استخدام مجموعة واسعة من الاحتفاظ كبديل للتخطيط المستمر لكل دور على حدة.

تتطلب الضرائب والتأمين جداول زمنية خاصة بهم. يمكن أن يكون دفع الضريبة مستحقًا قانونيًا بينما تتوقع الإدارة استرداد الأموال في مكان آخر. يمكن أن ينتهي التأمين قبل أن تصبح سياسة الاستبدال فعالة. يجب على الشركة تحديد تواريخ التقديم وتواريخ الدفع وسلطة التأجيل وشروط إلغاء البوليصة وترتيبات تمويل الأقساط وإثبات التغطية. يجب أن تظل التأجيلات المفترضة خارج الحالة المركزية حتى يتم التصريح بها وتوثيقها.

يمكن أن يكون للمرافق واستضافة البيانات والاتصالات ومعالجة الدفع جداول زمنية قصيرة للتعليق أو الاستعادة. ويجب أن يتضمن النموذج الودائع والمتأخرات ورسوم الاستخدام والضمانات الشخصية أو ضمانات أصحاب المناصب حيثما كان ذلك مناسبًا، وتكاليف إعادة الوضع إلى حالته الطبيعية. إن خطة الاستمرارية التي تمول الإنتاج وتفتقد خدمة سحابية أو فاتورة معالجة الدفع من الممكن أن تفشل من الناحية التشغيلية.

10. تحديد الحالة المركزية الافتراضية

تبدأ المجموعة الافتراضية الأسبوع صفر بـ USD 8.0 million من النقد غير المقيد. كما أنه يحمل USD 11.0 million من ودائع العملاء المرتبطة بالعمل غير المكتمل؛ يتم تصميم هذه الودائع من خلال التزامات التسليم ولا تتم إضافتها مرة أخرى كنقود مجانية. إجمالي المجموعات المتعاقد عليها والإيصالات العادية خلال العملية التي تستغرق اثني عشر أسبوعًا هو USD 34.0 million. التشغيل وتسليم العملاء ومدفوعات الصفقات إجمالي USD 55.0 million.

وبدون تدخل، يصل الرصيد غير المقيد إلى سالب USD 13.0 million عند أدنى نقطة. الحد الأدنى المعلن للحد الأدنى النقدي الآمن هو USD 4.0 million، مما يخلق متطلبات ذروة الاستمرارية USD 17.0 million. ويعتبر المبلغ متطلب توقيت بموجب السيناريو، وليس تقديرًا لقيمة المؤسسة أو تمثيلاً لتوافر التمويل.

تشتمل الاستجابة المركزية على USD 4.0 million من عمليات التحصيل المسرَّعة المدعومة بالعمل المكتمل، وUSD 3.0 million من معالم العميل الجديدة المرتبطة بالتسليمات المتفق عليها، وUSD 2.5 million من تمديدات شروط المورد، وUSD 1.5 million من التأجيلات التقديرية الخاضعة للرقابة وتسهيل الاستمرارية الملتزم بحد USD 9.0 million. يسحب النموذج الحد الأقصى من USD 7.0 million من المنشأة. إجمالي الحزمة USD 18.0 million من الإرتفاع المحتمل لأن التوقيت والتوافر يختلفان عبر المكونات.

وينبغي أن يكون حجم المنشأة من أدنى نقطة أسبوعية مع الطوارئ والرسوم والفوائد. يجب أن تحدد الحالة المركزية تواريخ السحب ومصدر السداد والمبلغ المتوقع أن يبقى عند الإغلاق. لا يزال من الممكن أن تفشل المنشأة الكبيرة بما يكفي في إجماليها إذا أخرت الظروف السحب الأول إلى ما بعد المدرج النقدي.

11. نموذج تسليم العملاء كمسار عمل ممول

يجب أن يكون للعقود المدعومة بالودائع جدول زمني منفصل للتكلفة حتى الاكتمال. وينبغي أن تشمل المواد والعمالة والمقاولين من الباطن والخدمات اللوجستية والضمان والعقوبات والشهادات وتوقيت رأس المال العامل. يجب أن يحدد الجدول النقدي المستلم بالفعل، والإيرادات المعترف بها، والالتزامات المتبقية، والهامش المتبقي، ومكالمات الأمان وتبعيات التسليم.

يمكن لخطة التمويل إعطاء الأولوية للعقود التي تحول العمل الجاري إلى قبول ونقد، أو الحفاظ على الأعمال المتراكمة القابلة للتحويل أو تجنب استرداد الأموال والتعرض الأمني. وينبغي أن تتجنب تمويل الأعمال الخاسرة لمجرد وجود وديعة. يجب أن يقارن القرار بين الإكمال وإعادة التفاوض والنقل والتعليق والإنهاء بموجب العقد والقانون المعمول بهما.

إذا كان المشتري سيتحمل الالتزام، فيجب أن تنص اتفاقية الشراء على رصيد الوديعة، والتزام الأداء المحول، ومعالجة رأس المال العامل، وموافقة العميل، والتعويض، والأمن، وتدفق الأموال. يجب على البائع والمشتري تجنب حساب نفس الوديعة كنقد وقيمة سعر الشراء والتمويل للأداء المستقبلي.

يجب أن تظل الأموال النقدية الخاصة بالعميل قابلة للتتبع بعد الإغلاق. يمكن للبيان الختامي التوفيق بين الودائع وأصول العقد والتزامات العقد والذمم المدينة والمخزون والتكلفة للإكمال. يجب أن تتضمن الاستثناءات أصحابًا محددين ومعاملة اقتصادية متفق عليها.

12. التفاوض على ائتمان المورد كجزء من الصفقة

يمكن أن يؤدي دعم الموردين إلى تقليل ذروة استخدام النقد والحفاظ على سلسلة التشغيل. ويمكن أن تشمل فترات ممتدة، أو متأخرات مرحلية، أو نقدًا عند التسليم، أو انخفاض أحجام الطلبات، أو الشحن، أو الدفع المباشر للمشتري، أو تمويل أوامر الشراء، أو تمويل المخزون، أو ضمان المشتري. يغير كل نموذج المخاطر والأمن والأولوية والسعر والتحكم.

يجب أن يكون طلب المورد محددًا. وينبغي أن يذكر جدول الطلب المستقبلي، وتواريخ الدفع المقترحة، ومعالجة المتأخرات، والمعلومات المتاحة، وآلية المراقبة ومحفز الإنهاء. يجب على الشركة تجنب الوعد بتأكيد الصفقات أو استردادها خارج نطاق السلطة التي تم التحقق منها. يجب على المورد أن يفهم الالتزامات المتعلقة بالتوريد الجديد وتلك التي تظل تاريخية.

يمكن أن يؤدي تركيز الموردين إلى التخلف عن السداد والعدوى. توقف واحد يمكن أن يمنع تسليم العملاء والتحصيل واجتهاد المشتري. يجب أن تقوم الخطة بتسلسل الموردين حسب تاريخ الطلب الآمن الأخير ومهلة الاستبدال. وينبغي أن يحتفظ باهتمام الإدارة بالتبعيات ذات العواقب ذات القيمة العالية والبدائل الضعيفة.

يجب على فريق الصفقة اختبار ما إذا كان المشتري يمكنه التعاقد مباشرة مع المورد قبل الإغلاق، أو تقديم ضمان محدود، أو تمويل المواد في الضمان، أو الحصول على مخزون محدد. تتطلب هذه الهياكل تحليلًا قانونيًا وضريبيًا وملكية ومحاسبية ومنافسة. وينبغي أن تنعكس في اتفاقية الشراء وشروط الإغلاق.

13. قارن بين مصادر استمرارية التمويل

وينبغي مقارنة مصادر التمويل على أساس النقد القابل للاستخدام، وتاريخ التوفر، والشروط، والأمن، والأولوية، وحقوق السيطرة، والتكلفة، والاستحقاق والتأثير على البيع. يمكن أن يكون سعر الفائدة الاسمي المنخفض غير ذي صلة إذا لم يتمكن المُقرض من إكمال العناية قبل انتهاء فترة المدرج. يمكن للمرفق السريع أن يقيد المزاد من خلال المعالم أو حماية العطاءات أو اقتصاديات التجميع أو حقوق التحكم.

تحدد الأونسيترال أن التمويل اللاحق لبدء الإجراءات مهم لاستمرار التشغيل ونتائج البيع المستمرة. ويناقش الائتمان التجاري في المسار العادي، والمعاملة الإدارية، والأمن والأولوية، والحاجة إلى تحقيق التوازن بين التمويل الجديد وحقوق الدائنين الحالية. ^{[1] [3]} يوفر توجيه الاتحاد الأوروبي 2019/1023 الحماية لتأهيل التمويل الجديد والمؤقت ضمن إطار إعادة الهيكلة، مع مراعاة التنفيذ والضمانات الوطنية. ^[11]

في الولايات المتحدة، يسمح القسم 364 بالائتمان غير المضمون المحدد في المسار العادي ويوفر طرقًا للأولوية الإدارية التي تأذن بها المحكمة، والامتيازات على الممتلكات غير المرهونة، والامتيازات الصغيرة، وحيثما يتم استيفاء الشروط القانونية، الامتيازات العليا أو المتساوية مع الحماية الكافية. ^[4] يتناول القسم 365 افتراض العقود التنفيذية ورفضها ويتضمن متطلبات العلاج والضمان الكافي للافتراض في الحالات المعمول بها. ^[5]

المصطلحات هي اعتبارات هيكلية وليست أسعار السوق. يتطلب التوفر والمعالجة أدلة المقرض الحالي والمستندات والتكليف القضائية.

ويتعين على مجلس الإدارة أن يختار حزمة بدلاً من مصدر واحد حيث يبرر التوقيت والظروف التنويع. يجب أن يكون لكل مصدر احتياطي وتاريخ انتهاء الصلاحية.

14. تصميم تسهيلات الاستمرارية من استخدام العائدات

يجب أن يبدأ المرفق بجدول زمني محدد لاستخدام العائدات. يمكن أن تشمل الاستخدامات المسموح بها كشوف المرتبات والإمدادات المستقبلية الهامة والمرافق والتأمين وإكمال العملاء والسلامة والنفقات الرأسمالية المطلوبة والرسوم المهنية المتفق عليها وتكاليف الصفقات. يمكن أن تشمل الاستخدامات المحظورة أو المحجوزة التوزيعات، والتحويلات التابعة، ومدفوعات الدائنين التاريخية غير المعتمدة، ومخزون المضاربة، والنفقات الرأسمالية غير الأساسية.

يجب أن يتطابق اختبار قاعدة الاقتراض أو التوفر مع حالة التشغيل. يمكن تخفيض المستحقات بسبب النزاع والتركيز والمقاصة والتقادم. يمكن تخفيض المخزون حسب العنوان وخصوصية العميل والعمل الجاري والتقادم. لا ينبغي أن تحل قيمة العقد محل الضمانات دون حقوق مؤكدة وتحويل نقدي.

يجب أن تتناول التوثيق الكيانات المقترضة، والجهات الضامنة، والضمان، والأولوية، والترتيبات بين الدائنين، والرسوم، والفائدة، والاستحقاق، والميزانيات، والفروق، وإعداد التقارير، والمعالم الرئيسية، وأحداث التخلف عن السداد، والعلاجات، وعوائد البيع، والعطاءات المسموح بها والسداد. يجب على الشركة اختبار التسهيلات مقابل مستندات الصفقات المخطط لها واتفاقيات التمويل الحالية.

يجب أن يحصل المُقرض على حزمة تباين أسبوعية. وينبغي التوفيق بين النقد الفعلي والتنبؤ، وشرح الانحرافات، وتحديث نموذج الثلاثة عشر أسبوعًا، والإبلاغ عن أحداث العملاء والموردين، وإعادة تحديد الإرتفاع. يوفر العهد المستند إلى قيمة المؤسسة التي لا معنى لها سيطرة محدودة على الفشل النقدي على المدى القريب.

15. إدارة المدفوعات تحت الضائقة

يجب أن تستخدم عملية الدفع تقويمًا خاضعًا للرقابة ومصفوفة تكليفية وأرشيفًا للأدلة. يجب أن تحدد كل دفعة الكيان والحساب والطرف المقابل والعقد والمبلغ وتاريخ الاستحقاق والغرض والأساس القانوني والقيمة المحمية والموافقة وخط النموذج النقدي. تتطلب مدفوعات الأطراف ذات الصلة والدائنين التاريخيين تدقيقًا خاصًا.

يجب أن يحصل مجلس الإدارة على المشورة الحالية بشأن الواجبات والتفضيلات والصفقات بأقل من قيمتها الحقيقية والتداول الاحتيالي والتداول غير المشروع والأولويات والمقاصة والأمن. إن الرغبة التجارية في الحفاظ على العرض لا تثبت أن الدفع التاريخي مسموح به أو يمكن الدفاع عنه. يجب أن يميز سجل القرار بين المشورة القانونية وحكم الإدارة على القيمة.

يجب أن تجتمع لجنة الدفع بشكل متكرر بما يكفي للمدرج. ويجب عليها مراجعة النقد والاستثناءات والأطراف المقابلة الهامة وشروط التمويل وآخر التواريخ الآمنة. يجب أن تكون سلطة الطوارئ محددة وموثقة. ويظل الوصول إلى البنوك، والموافقة المزدوجة، والضوابط السيبرانية، والتحقق من ملف الدفع أمرًا ضروريًا أثناء دوران الإدارة وضغط الصفقات.

يجب على الشركة التوفيق بين التوقعات والنقد الفعلي للبنك يوميًا. وينبغي لها التحقيق في الإيصالات غير المتوقعة، والمدفوعات المرتجعة، وتجميد الحسابات، والفجوات في العملات، والتعليمات المكررة. يمكن أن يؤدي فشل التحكم في النقد إلى إبطال النموذج بشكل أسرع من خطأ التنبؤ.

يجب أن تفصل حوكمة التباين بين المبلغ والتوقيت والتصنيف. يمكن أن يؤدي وصول الإيصال متأخرًا لمدة يومين إلى مشكلة سيولة أكبر من العجز الدائم المتواضع. يمكن أن يكون الدفع المشفر على أنه تقديري ضروريًا لتسليم العميل. يجب أن يقوم كل اختلاف مادي بتحديث التوقعات وسجل العقود والمشغل ذي الصلة، بدلاً من البقاء عنصرًا مؤقتًا غير مبرر.

يجب أن تُظهر حزمة اللوحة كلاً من إجمالي الإرتفاع والإرتفاع القابل للاستخدام. يشمل إجمالي الإرتفاع كل مصدر نموذجي. ولا يشمل الفائض القابل للاستخدام الترتيبات غير الموقعة، والمرافق غير المسحوبة ذات الشروط غير المستوفاة، والإيصالات التي تفتقر إلى القبول، والمبالغ المقيدة بكيان أو غرض مختلف. يجب أن يكون للفرق اسم الإجراءات وتواريخ انتهاء الصلاحية.

تزداد مخاطر الاحتيال والإنترنت عندما تؤدي عملية متعثرة إلى تغيير الأطراف المقابلة والحسابات المصرفية وطرق الموافقة. يجب التحقق من التغييرات في حساب المورد بشكل مستقل باستخدام تفاصيل الاتصال المعروفة. يجب اختبار تعليمات التمويل قبل تاريخ السحب الحرج. يجب إزالة الوصول على الفور عندما يغادر الموظفون أو المستشارون العملية. يجب أن يحتفظ أرشيف الأدلة بالموافقات والتأكيدات المصرفية وملفات الدفع.

16. تطبيق الحالة الصناعية الافتراضية

توفر المجموعة الافتراضية المكونات الهندسية وخدمات الفحص والصيانة عبر ثلاث ولايات قضائية. ويعتمد نطاق البيع الخاص بها على الموظفين المعتمدين، والمخزون الخاص بالعملاء، والبرامج المرخصة، والموردين المتخصصين، وأنظمة البيانات المتواصلة. يمثل خمسة عملاء معظم الإيصالات على المدى القريب. يمكن لستة موردين التوقف عن التسليم في غضون عشرة أيام إذا لم يتم دفع الطلبات الجديدة.

تمتلك المجموعة USD 11.0 million من ودائع العملاء. يخصص تحليل التكلفة حتى الاكتمال USD 7.5 million للمواد والعمالة والخدمات اللوجستية المطلوبة قبل الإغلاق، وUSD 1.0 million للضمان والطوارئ، وUSD 2.5 million للعمل المتوقع بعد الإغلاق. يتطلب المبلغ الأخير قبول المشتري ومعاملة اتفاقية الشراء. لا يتم التعامل مع أي من رصيد الودائع على أنه نقد مجاني جديد في النموذج.

تبدأ حالة عدم اتخاذ إجراء بـ USD 8.0 million من النقد غير المقيد وتنخفض إلى USD 13.0 million بالسالب. تنتج الأرضية USD 4.0 million متطلبات الذروة USD 17.0 million. تساهم حزمة التشغيل في USD 11.0 million من خلال عمليات التحصيل المتسارعة والمعالم الرئيسية وملحقات الموردين والتأجيلات. تساهم منشأة الاستمرارية بحد أقصى USD 7.0 million بموجب الجدول الزمني المركزي.

المبالغ بملايين الدولارات الأمريكية وهي افتراضية بالكامل. إن الجسر عبارة عن سيناريو حتمي، وليس التزاما بالتمويل أو توقعات مرجحة بالاحتمالات.

تحتفظ الحزمة المركزية بالنقود غير المقيدة عند USD 4.0 million أو أعلى. يفترض النموذج أن المنشأة يمكنها السحب لأول مرة في الأسبوع الرابع، ويصادق أكبر عميل على USD 2.0 million بحلول الأسبوع الثالث، ويوقع اثنان من الموردين المهمين على التمديدات قبل إصدار الطلبات الجديدة. تتطلب هذه الافتراضات أدلة مؤرخة قبل الإطلاق.

17. توقيت الاختبار والفشل والسيناريوهات المرتبطة به

يجب أن تغير السيناريوهات الرئيسية الأحداث التي يمكن أن تغير المسار. يؤدي تأخير الإغلاق لمدة أسبوعين إلى إضافة تكاليف الرواتب والإمدادات والإيجار والتكاليف المهنية. تؤدي شهادة العميل الفاشلة إلى إزالة الإيصال ويمكن أن تؤدي إلى زيادة المخزون. يمكن أن يؤدي توقف المورد إلى تأخير تسليم العملاء والتحصيلات. يمكن أن يتسبب تأخير المنشأة في حدوث خرق نقدي حتى إذا ظل التوفر النهائي دون تغيير.

ينتقل سيناريو التأخير الافتراضي إلى الإغلاق من الأسبوع الثاني عشر إلى الأسبوع الرابع عشر ويضيف USD 4.5 million لصافي الاستخدام النقدي. إذا ظل حد المنشأة USD 9.0 million، فإن المساحة المتاحة تنخفض ماديًا وتتطلب حلاً تكميليًا للعميل أو المساهمين. يقوم سيناريو فشل العميل بإزالة USD 3.0 million من النقد المفترض ويضيف USD 1.0 million من تكلفة الإكمال أو المعالجة. يقوم سيناريو إيقاف المورد بإزالة USD 2.5 million من دعم المصطلح ويؤخر USD 2.0 million من المجموعات. ينتج عن السحب الأول المتأخر للمنشأة أعلى متطلبات الذروة الموضحة عند USD 24.0 million.

يجب أن يذكر كل سيناريو مؤشره المبكر وآخر تاريخ لإجراء آمن وصاحب القرار والاستجابة المعدة. يجب أن يعمل المشغل قبل الاختراق النقدي. يمكن أن يسبق تاريخ الإجراء الآمن الأخير الخرق المتوقع خلال المهلة اللازمة لسحب التمويل أو الحصول على الموافقة أو وضع المواد أو إبلاغ السوق.

18. قم ببناء خريطة حرارية للمخاطر حول فشل الاستمرارية

يجب أن يربط سجل المخاطر ضعف الأدلة بالنقد وعواقب الصفقات. يمكن أن تشمل المخاطر ذات الأولوية إساءة استخدام ودائع العملاء، وفشل قبول المعالم، وإيقاف المورد، والمطالبة بالملكية، وانقطاع المرافق، وفشل حالة المنشأة، وتقييد الحساب، ونقص الرواتب، وتأخير المشتري، وفقدان الشهادة.

ويجب أن يحدد السجل حجم التعرض عندما تدعمه الأدلة. وينبغي تجنب الملصقات العامة ذات اللون الأحمر والعنبري والأخضر. يجب أن يحدد كل عنصر الأدلة الحالية، والعقد المتأثر، والعواقب النقدية، والمالك، وآخر تاريخ آمن، والإجراءات المخففة والاحتياطية. ينبغي تجميع المخاطر المرتبطة في سيناريوهات.

19. ربط اتفاقية البيع بخطة السيولة

يجب أن تعكس اتفاقية الشراء الواقع النقدي بين التوقيع والإغلاق. يجب أن تتوافق مواثيق التشغيل المؤقتة، والمدفوعات المسموح بها، وتعريفات الديون والنقد، وأهداف رأس المال العامل، وودائع العملاء، والتزامات العقود، والتسرب، والنفقات الرأسمالية، وترتيبات الموردين، ومبالغ العلاج والتمويل مع نموذج الاستمرارية.

يجب على المشتري أن يفهم إجراءات الاستمرارية التي تظل سارية عند الإغلاق. يمكن عكس ملحقات المورد بعد الإغلاق. يمكن للأموال النقدية الخاصة بالعميل أن تحمل الأداء المستقبلي. يمكن أن تؤدي ديون المنشأة ورسومها إلى تقليل عائدات البيع. يمكن أن تؤثر مدفوعات المشتري المباشرة على سعر الشراء أو الملكية أو رأس المال العامل. كل عنصر يحتاج إلى علاج متفق عليه.

يجب أن يكون لشروط التوقيع وشروط الإغلاق عواقب تمويلية. قد يتطلب التأخير التنظيمي سيولة إضافية. يمكن أن يتفاعل شرط التغيير المادي السلبي مع تدهور التداول. يمكن لآلية الحساب الختامي معاقبة البائع مقابل النقد المستخدم للحفاظ على الأعمال المكتسبة للمشتري ما لم يحدد الطرفان المعاملة.

يجب أن يُظهر بيان تدفق الأموال سداد التسهيلات والديون المضمونة ونفقات الصفقات ومبالغ الموظفين والضرائب والاحتياطيات وترتيبات العملاء والموردين والنقد القابل للتوزيع. وينبغي تجنب احتساب وديعة العميل أو الدفعة المقدمة للمشتري مرتين.

20. تنفيذ الإطار على خمس مراحل

المرحلة الأولى تسيطر على الحقائق. يقوم التمويل بتسوية النقد البنكي والقيود والودائع والذمم المدينة والدائنة والرواتب والضرائب والتسهيلات وتحويلات الكيانات. تحدد العمليات التبعيات الهامة للعملاء والموردين.

تقوم المرحلة الثانية ببناء نموذج النقد المباشر وسجلات العقود. يربط الفريق التزامات الودائع، وتكلفة الإكمال، ومتطلبات الموردين، والتحصيلات، ومعالم البيع والحد الأدنى من الحد الأدنى النقدي.

المرحلة الثالثة تؤمن حزمة التشغيل. يوافق العملاء على المعالم الرئيسية، ويوثق الموردون الإمدادات المستقبلية، وتأجيلات الضوابط الإدارية، ويقوم المستشارون بإعداد تحليل المنشأة والسلطة والأمن والأولويات.

المرحلة الرابعة تطلق وتحكم عملية البيع. تقوم الشركة بتحديث النقد يوميًا، ومراجعة نموذج الثلاثة عشر أسبوعًا أسبوعيًا، ومراقبة شروط التمويل، والتحكم في المدفوعات وبدائل السلف قبل انتهاء صلاحية المشغلات.

المرحلة الخامسة تشير إلى الإغلاق والتحقق من صحتها. يقوم الطرفان بتسوية الديون والنقد والودائع ورأس المال العامل والعلاج وترتيبات الاستمرارية وسداد التسهيلات والالتزامات المتبقية. تقوم الشركة بأرشفة الأدلة ومراجعة النتائج الفعلية.

التوقيت إرشادي ويجب أن يتبع المدرج الذي تم التحقق منه والعقود ووثائق التمويل والقانون والموافقات وتعقيد البيع.

يجب أن تظل خريطة الطريق مرتبطة بالمدرج الفعلي. ونسب الإنجاز دليل ضعيف. الإجراء الحاكم هو ما إذا كان الحدث التالي المطلوب للنقد والموافقة والعرض والتمويل يمكن أن يحدث قبل التاريخ الآمن الأخير.

21. الاستنتاج

يعتبر التداول من خلال عملية بيع متعثرة مشكلة تتعلق بتمويل الصفقات. تعتمد القيمة على الحفاظ على سلسلة التشغيل سليمة لفترة كافية حتى يتمكن المشتري من الاجتهاد والتوثيق والموافقة والإغلاق. يحتاج مجلس الإدارة إلى نموذج نقدي مباشر، ودفتر ودائع العملاء، وخريطة لاستمرارية الموردين، والتمويل الملتزم، والبدائل الموجهة.

توضح الحالة الافتراضية الفرق بين النقد المبلغ عنه والمدرج القابل للاستخدام. لا يمكن لـ USD 8.0 million من النقد الافتتاحي غير المقيد استيعاب متطلبات ذروة USD 17.0 million إلى الحد الأدنى المحدد. USD 11.0 million من ودائع العملاء تحمل التزامات أداء ولا يتم احتسابها مرة أخرى كنقود مجانية. تجمع الحزمة المركزية بين USD 11.0 million من إجراءات التشغيل مع الحد الأقصى لسحب تسهيلات USD 7.0 million للحفاظ على USD 4.0 million على الأقل من النقد بموجب الافتراضات المذكورة.

الانضباط القابل لإعادة الاستخدام مباشر. التحقق من النقد البنكي. خريطة الودائع للأداء. فصل متأخرات المورد عن الإمدادات المستقبلية. توقع إجمالي الإيرادات والمدفوعات حسب التاريخ. قارن مصادر التمويل بالنقد القابل للاستخدام والتوقيت. سلطة التوثيق والأمن والأولوية. ربط اتفاقية الشراء بنموذج الاستمرارية. بدائل الزناد قبل انتهاء المدرج.

مصادر

1. الأونسيترال، الدليل التشريعي لقانون الإعسار، إقرأ المصدر الأساسي
2. البنك الدولي، مبادئ الإعسار الفعال وأنظمة الدائنين/المدينين، المنقحة لعام 2021 وصفحة معايير ICR الحالية، إقرأ المصدر الأساسي
3. الأونسيترال، الدليل التشريعي لقانون الإعسار، الجزء الثاني، التمويل اللاحق لبدء الإجراءات ومعاملة العقود، إقرأ المصدر الأساسي
4. رمز الولايات المتحدة، العنوان 11، القسم 364، الحصول على الائتمان، إقرأ المصدر الأساسي
5. رمز الولايات المتحدة، العنوان 11، القسم 365، العقود التنفيذية وعقود الإيجار غير منتهية الصلاحية، إقرأ المصدر الأساسي
6. رمز الولايات المتحدة، العنوان 11، القسم 503، النفقات الإدارية بما في ذلك البضائع الحديثة المؤهلة، إقرأ المصدر الأساسي
7. رمز الولايات المتحدة، العنوان 11، القسم 546، القيود بما في ذلك استصلاح البائع، إقرأ المصدر الأساسي
8. مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 15 الإيرادات من العقود مع العملاء، إقرأ المصدر الأساسي
9. مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 15 الصادر، الدفعات المقدمة للعملاء، التزامات العقود والتزامات استرداد الأموال، إقرأ المصدر الأساسي
10. مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، معيار المحاسبة الدولي 7 بيان التدفقات النقدية، إقرأ المصدر الأساسي
11. الاتحاد الأوروبي، توجيه الاتحاد الأوروبي رقم 1023/2019 بشأن إعادة الهيكلة والتمويل الجديد والتمويل المؤقت، إقرأ المصدر الأساسي
12. المملكة المتحدة، قانون إعسار وحوكمة الشركات لعام 2020، ملاحظات توضيحية حول شروط الإنهاء في عقود التوريد، إقرأ المصدر الأساسي
13. الإمارات العربية المتحدة، وعلى المرسوم بقانون اتحادي رقم (51) لسنة 2023 بإصدار قانون إعادة التنظيم المالي والإفلاس، بما في ذلك المادتين 144 و145، إقرأ المصدر الأساسي
14. الولايات المتحدة المحاكم، الفصل 11 أساسيات الإفلاس، إقرأ المصدر الأساسي