意味と取引での使用
SECへの提出書類には、投資家のIRRに関連した指標を使用して経営陣の最終的な自己資本比率を倍増させるラチェット協定について説明されている。 [S1]
別の SEC への提出書類には、エグジット時に投資家の利益率が基準値に達すると経営陣の参加が増加すると記載されています。 [S2]
提案された制御方法: 各しきい値の直下、およびしきい値を超える値でウォーターフォールを独立して計算します。
計算例
ラチェットのみを簡略化した図です。 20.0 百万の価値が収益しきい値を超えており、経営陣はその価値に対する追加の 10% の参加を受け取ると仮定します。
すべての列を表示するには、テーブルを水平にスクロールします。
| 測定 | 計算 | 結果 |
|---|---|---|
| しきい値を超える値 | 与えられた | 20.0m |
| 段階的な参加 | 与えられた | 10% |
| 増分管理価値 | 20.0 x 10% | 2.0m |
| 増分配分後の投資家価値 | 20.0 - 2.0 | 18.0m |
単純化されたラチェットは、このしきい値で 2.0 百万の増分価値を管理に割り当てます。
取引レビューの進め方（案）
しきい値を定義する
IRR、MOIC、値、タイミング条件を指定します。
滝のドラフトを作成する
段階的な参加、上限、希釈、機器の優先順位を設定します。
境界ケースをテストする
各しきい値以下、しきい値以下、およびしきい値以上の値を計算します。
イベントの管理
収益、権利確定、退職者のステータス、承認された計算を確認します。
必要資料チェックリスト
楽器
定款、株主協定、計画および授与条件。
入力を返す
投資家のキャッシュ フロー、日付、投資資本、収益。
所有
完全に希薄化されたキャップテーブル、権利確定および退職者の記録。
計算
ウォーターフォール モデル、境界テスト、承認、支払い証拠。
意思決定の枠組み
| 状況 | 提案されたアクション |
|---|---|
| IRR テストと MOIC テストは異なります | 文書に指定されている接続詞または代替案を適用します。 |
| わずかに閾値を下回りました | 任意の平滑化を行わずに、文書化された式を使用してください。 |
| 新たな資本により参加者が希薄化する | 希薄化防止および調整規定を正確に適用します。 |
| 撤退収益は段階的に到着します | 契約のタイミングと再計算ルールを使用します。 |
確認すべき一般的な誤り
- 分散ウォーターフォールを使用せずにラチェットを説明します。
- IRR のタイミング感度を無視します。
- 単一の終了値のみをテストします。
- 未権利の参加を既得価値として適用します。
ラチェット ウォーターフォールをテストする
インセンティブ文書、投資家のキャッシュフロー、キャップテーブルをラチェットレビューに持ち込んでください。すべてのしきい値、希釈効果、参加者の割り当てをテストします。
取引について話し合う主要な参照資料と編集上の範囲
- SEC への申請: IRR に関連した管理ラチェット
投資家の IRR と経営資本の割合にリンクされたラチェット乗数の例。 参照資料の確認日：2026年9月17日。 - SEC への申請: 業績に基づく管理のラチェット
退出返品閾値に達すると経営陣の所有権が増加する例。 参照資料の確認日：2026年9月17日。
米国の公開出願を使用した一般的な取引教育。数値は仮説です。実行された株式、計画、税金および雇用に関する文書が、実際のラチェット結果を左右します。
一般的なビジネス情報。法律、税金、会計、財務の事実に応じた適切なアドバイスを得ることができます。オファー、貸し手のコミットメント、または取引の結果は表現されません。すべての実際の例は、明示的に想定された数値を使用しています。編集草稿の日付: 17 9 月 2026.
