プロジェクトSPV

プロジェクト会社、契約、資産、キャッシュフロー、負債をリングフェンスで囲み、各参加者が独自の条件でプロジェクトを評価できるようにします。

要点

プロジェクト特別目的ビークル、またはプロジェクト SPV は、定義されたプロジェクトを所有、開発、資金提供、または運営するために設立された法的に別個の組織です。通常、プロジェクト、建設、運営、出荷、財務に関する文書を入力し、プロジェクトの権利と資産を保持します。実際のリングフェンシングは、企業、契約、セキュリティ、税金、会計、破産に関する取り決めによって異なります。

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意味と取引での使用

世界銀行のプロジェクトファイナンスガイダンスでは、プロジェクト会社を、プロジェクトを所有、建設、運営するために設立された、法的に区別され、環囲された新しい組織であると説明しています。 [S1]

同じガイダンスでは、プロジェクト会社は SPV と呼ばれることが多く、プロジェクトファイナンスは将来のプロジェクトのキャッシュフローに依存しており、株主による救済は制限されているか、まったくないことが説明されています。 [S1]

提案された管理方法: 所有権、資本、ライセンス、土地、アカウント、プロジェクト契約、セキュリティ、許可されたビジネス、分配、およびスポンサーのサポート義務すべてを網羅するエンティティと契約のマップを維持します。

計算例

例示的なソースと用途のブリッジのみ。プロジェクトの合計使用量が USD 100 100 万、コミットされたスポンサー資本が USD 25 100 万、助成金が USD 10 100 万であると仮定します。

すべての列を表示するには、テーブルを水平にスクロールします。

測定	計算	結果
無借金資金調達	25 + 10	USD 35 100 万
債務要件	100 - 35	USD 65 100 万
負債のシェア	65 / 100	65.0%
自己資本比率	25 / 100	25.0%
分配金の付与	10 / 100	10.0%

簡略化された SPV には、USD 65 百万の負債が必要です。タイミング、条件、不測の事態、予備資金については、依然としてモデル化が必要です。

取引レビューの進め方（案）

周囲を定義する

目的、所有者、管轄区域、許可されたビジネスおよびプロジェクト資産を特定します。

地図の契約

建設、運営、収益、土地、保険、インターフェースのリスクを割り当てます。

資金調達の構築

ソース、用途、アカウント、セキュリティ、規約、スポンサーのサポートを調整します。

制御動作

キャッシュウォーターフォール、分配金、関連当事者、コンプライアンス、レポートを監視します。

必要資料チェックリスト

実体の証拠

憲法、登記簿、所有権、権限、ライセンス。

プロジェクト契約

コンセッション、EPC、O&M、オフテイク、土地、保険。

財務上の証拠

負債、資本、サポート、ヘッジ、口座、セキュリティ。

運用証拠

予算、完了テスト、キャッシュウォーターフォール、コンプライアンスレポート。

意思決定の枠組み

状況	提案されたアクション
SPV は別の業務を実行します	リングフェンス、規約、責任の影響を評価します。
契約は SPV の外側にあります	執行可能性、譲渡、キャッシュフロー依存性をマッピングします。
資金提供には条件がある	条件が満たされるまで、コミットされたソースの外に保管してください。
配布が提案されています	最初にリザーブ、コベナント、ウォーターフォールテストを適用します。

確認すべき一般的な誤り

組み込むだけで効果的なリングフェンスが作成されると仮定します。
クロスデフォルトと保証を無視します。
主要なプロジェクトの権利をセキュリティ境界の外側に残す。
条件付き資金をコミット済みとして扱います。