UAE開発案件におけるJVエクイティとメザニンファイナンスの比較
プロジェクトの所有権を共有する資本パートナーか、スポンサーエクイティより上位に位置する劣後ファイナンスを提供する資本パートナーを選択してください。
JVエクイティは、投資家とプロジェクトの所有権、経済的利益、ガバナンスを共有する。メザニンファイナンスは、契約上のリターンと貸手保護を備えた劣後資本である。この選択は、支配権、キャッシュフローの優先順位、スポンサーのアップサイド、担保、ダウンサイドの分担、必要な普通株式の額に影響する。
並列比較の意思決定表
| 意思決定要因 | JVエクイティ | メザニンファイナンス |
|---|---|---|
| 法的位置づけ | プロジェクト・ビークルにおける株式所有権 | 劣後債務または債務類似の金融商品 |
| リターン | 分配およびプロジェクト・アップサイドの取り分 | クーポン、手数料、PIK、その他合意されたリターン |
| 優先順位 | すべての債務より劣後し、株主間条件に従う | 優先債務より下位で、普通株式より上位 |
| 支配権 | 取締役会、留保事項、事業計画の承認 | コベナンツ、情報権および執行権 |
| ダウンサイド | 株式の条件に従ってプロジェクト損失を分担する | 担保、順位および回収の影響を受ける契約上の請求権 |
| スポンサー効果 | 持分とアップサイドを希薄化させる | 固定支払義務を追加しながら持分を維持する |
JV株式が適する場合
- プロジェクトは、戦略的または資本力のある共同スポンサーから恩恵を受ける
- 完全な持分を維持することよりもリスク分担が重要である
- 投資家は信用力、土地、許認可または実行能力を付加できる
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メザニンファイナンスが適する場合
- スポンサーは普通株式のアップサイドを維持したいと考えています
- 当該プロジェクトは契約上のリターンを支えることができます
- 優先債務は明確に定義された資金ギャップを残します
判断方法
完全な分配ウォーターフォールの下で、スポンサーの受取額とダウンサイドをモデル化します。JV株式の下でのガバナンスと希薄化を、メザニンファイナンスの下での債務返済、満期、強制執行と比較します。シニアレンダーの同意および債権者間条件を確認します。
準備事項
権原、許認可、実現可能性、開発予算、工程、プレセールスまたはリース、エスクロー、シニアファイナンス、担保、株式ウォーターフォール、ダウンサイドケース、スポンサーのトラックレコードを準備します。
UAE 実行の背景
ドバイ土地局は、オフプラン開発における買主および金融機関の金額がプロジェクトのエスクロー口座に入金されると述べています。プロジェクト固有の資金放出メカニズムについては、DLD、口座受託者および法律顧問と確認する必要があります。出典： ドバイ土地局のよくある質問.
Matchpointのマンデート適合性
Matchpointは、USD 5m以上のコーポレートファイナンス、ファイナンスおよびM&Aのマンデートを、エビデンス、取引の準備状況、管轄、適用規制、対応能力および書面によるエンゲージメントを条件として受託しています。以下を確認してください。 マンデート基準 取引を提出する前に。
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よくある質問
はい。投資家は、株主契約およびプロジェクト関連書類で定められた所有権および経済的持分を取得します。
シニアレンダーが当該ストラクチャーを許容し、順位、担保、支払停止、および強制執行権が文書化されている場合には可能です。
Matchpointは、プロジェクトの段階、エビデンス、適合性を条件として、USD 5m以上の不動産ファイナンス・マンデートを引き受けます。
最終更新: 2026年9月。
