介绍
液体冷却改变了数据中心的物理架构和改造的商业架构。这项工作可能涉及信息技术设备、机架歧管、冷却液分配装置、设施水系统、冷却器、泵、控制装置、水处理、泄漏检测、调试和持续的流体管理。责任涉及原始设备制造商、工程公司、机械承包商、托管运营商、超大规模运营商和专业服务提供商。目标可能只拥有系统中决定性能的部分。
因此，收购决策不仅仅取决于市场增长。买方必须确定哪些机会得到资助、哪些设计获得批准、哪些产品合格、哪些技术接口受到控制、哪些人员拥有隐性专业知识以及哪些利润可以在规模扩大后生存。同样的证据应该支持估值、购买价格分配、债务能力、盈利设计和整合的前一百天。
该框架从交易范围和收入质量阶梯开始。然后测试技术所有权、项目执行、制造、调试、水和制冷剂暴露、客户集中度和现金转换。它以中央估值、下行风险和交易保护相结合结束。公共来源确定了行业背景并披露了交易条款。针对特定目标的结论需要合同、图纸、产品数据、物料清单、测试报告、遥测、现场记录、发票、现金收据、员工档案和知识产权文件。
该框架是为投资委员会、战略买家或贷款人设计的，他们必须决定交割时可以支付的费用、应保留的费用以及整合前必须完成的证据。它将技术尽职视为财务投入。资质、现场准备情况、调试、保修和劳动力转移会影响收入时间、利润、营运资金、使用寿命和故障恢复。因此，分析使每个操作假设都与源文档和负责任的所有者相关联。
1. 定义获取主题和返回范围
说明买方是否寻求产品技术、工程人才、客户访问、现场服务、制造能力或集成热平台。确定估值日期、收购范围、融资计划、回报门槛、整合预算和下行容忍度。确定交割时转让的法人实体、资产、合同、许可证、员工和设施。
构建单独的独立案例和组合案例。独立案例应仅评估目标公司的受控资产和可执行现金流量。组合案例应确定每个协同作用、责任所有者、实施成本、时间安排和客户依赖性。在买方能够展示它如何改变可观察的收入、成本或营运资金线之前，不要包括更广泛的产品包、全球渠道或购买利益。
2. 绘制热力价值链和法律范围
绘制从芯片和冷板到机架歧管、冷却液分配单元、二级回路、设施水回路和排热的系统图。记录由哪一方设计、拥有、保证、安装、控制和维护每个组件。销售冷却剂分配装置的目标可能依赖第三方提供冷板、控制装置、泵、水处理或现场调试。
使操作地图与法定边界保持一致。确定拥有专利和图纸、签署客户合同、雇用工程师、购买组件、执行安装、发出保修和收取现金的实体。审查公司间许可证、共享员工和关联方供应商。剥离或创始人拥有的知识产权工具可能会将关键权利保留在被收购企业之外，除非交易文件解决了这些问题。
3. 按证据状态对改造需求进行分类
使用商业阶梯来区分可寻址站点、客户讨论、工程研究、预算报价、资助项目、批准的设计、采购订单、计划停电、交付的设备、装机容量、委托系统、客户验收和收集的现金。每个状态都支持不同的转换概率和时序假设。
通过美元、热兆瓦、机架数、站点数和毛利率来衡量管道。消除分销商、承包商和原始设备制造商报告的重复机会。将每个机会链接到指定站点、客户决策者、服务器配置、目标部署日期和源文档。这可以防止广泛的市场需求被计入特定目标的积压订单。
4. 区分可执行的改造工作和客户的愿望
站点可能需要高密度计算，但缺乏可用的电力、液压分配、冷却器容量、地板负载、停电窗口或批准的服务器配置。在将热力项目视为可执行之前，测试启用工程、施工顺序、许可、客户预算和公用事业依赖性。
对每个项目的门控路径进行建模。仅当客户批准了技术概念、确定了资金、建立了采购路线并接受了预期停运或分阶段安装计划时，改造才进入可执行计划。其余的依赖关系应该带有特定的概率、成本和延迟假设，而不是单一的通用管道削减。
5. 使规定的管道与风险调整后的收入相一致
从管理层的机会登记开始，并跟踪每个材料项目到客户信件、设计包、报价、采购状态和实施日期。删除过期的报价、授予他人的项目、重复的渠道条目、不受支持的扩展以及需要未经验证的产品功能的机会。
假设案例以 USD 1.28 billion 的规定机会开始。证据测试消除了 USD 0.19 billion 无资金概念、USD 0.14 billion 重复或过时的渠道条目、USD 0.11 billion 现场准备差距、USD 0.07 billion 技术资格风险以及 USD 0.05 billion 信用和收款风险。最终的 USD 0.72 billion 时间表仍需交付和验收。
6. 测试产品资格和技术路线图契合度
根据客户实际计划部署的服务器、机架、设施和冷却剂规格检查资格。 NVIDIA 记录了 GB200 系统的混合液体冷却和 GB300 系统的液体冷却 NVL72 架构。产品资格应确定每个支持配置的工作温度、压力、流量、热负荷、材料、连接器、控制装置、冗余和可维护性。 [1][2][3]
将当前资格与路线图声明分开。记录已完成的实验室测试、见证的客户测试、现场时间、故障、纠正措施和认证状态。对未来平台所需的工程支出和时间进行建模。适用于一代机架的产品可能需要为下一代重新设计歧管、控制装置或设施接口。
7. 验证专有技术和操作自由度
库存专利、应用、商业秘密、图纸、源代码、控制逻辑、仿真模型、物料清单、工具、测试方法、安装程序和现场数据。通过任务、雇佣协议、承包商条款和收购历史建立合法所有权。查看开源组件和第三方许可证。
与合格的顾问和技术顾问一起评估操作自由度和实际可重复性。确定价值是否存在于受保护的声明、累积的测试数据、供应商流程知识或一小群工程师中。需要从发明到商业使用的清晰证据链。无法记录、转移和保留的专有技术的寿命应较短，损耗假设或或有价值较高。
8. 将编码知识产权与隐性能力分开
编码资产可以包括图纸、固件、测试协议、配置库和现场程序。隐性能力可以包括调整流量、选择冷却剂化学成分、诊断污染、管理调试和解决特定现场交互所需的判断。两者都可以创造价值，但它们需要不同的尽职调查和保留计划。
运行再现性测试。要求第二个团队使用受控文档来制造、配置或调试选定的解决方案。衡量缺陷、返工、工程时间以及对指定人员的依赖。在结束之前将已识别的差距转化为文档冲刺、保留安排、过渡服务和盈利里程碑。
9. 分析安装基础质量和保修风险
建立已安装设备、配置、调试日期、验收状态、保修期限、服务历史、流体化学、警报、故障和客户信用的站点级登记册。将生产中运行的系统与试点和示范装置区分开来。将每个声称安装的兆瓦电量与已签署的验收记录和现金收据联系起来。
按产品版本、供应商批次和调试团队创建保修群组。根据观察到的故障频率、服务成本和剩余覆盖范围估计预期索赔。检查泄漏、腐蚀、污垢、泵、控制装置、连接器和水质事件。快速增长的安装基础可能会产生延迟的保修尾部，而目前的利润率尚未揭示这一点。
10. 测试冷却液化学成分和清洁度控制
开放计算项目指南解决了操作和存储温度、水基传输液、腐蚀、生物生长和操作前的冲洗问题。 Vertiv 收购 PurgeRite 的理由强调冲洗、吹扫、过滤和化学稳定冷却剂是可靠液体冷却部署的一部分。 [4][8][9]
审查批准的流体、材料兼容性、过滤、颗粒限制、微生物控制、采样、记录和纠正措施。追踪制造商、承包商和客户之间的责任。当现场服务能力产生可衡量的调试质量、重复业务和利润时，就应该重视它。将弱化学控制视为保修、停机和声誉风险。
11. 地图制造和供应商依赖
按产品系列和制造地点记录容量、产量、交货时间和质量。将主要组件与供应商、替代品、工具、最低订单、采购货币和资格状态联系起来。确定泵、热交换器、阀门、传感器、控制器和连接器是否可以采用双源供应，而无需客户重新认证。
将设计所有权与制造控制分开。目标可能拥有规格，同时依赖合同制造商提供工艺知识或工具。模型营运资金、供应商押金、加急货运和产品快速变化下的过时。采购协同效应应反映经过验证的规格和资格成本，而不是总体支出。
12. 将项目收入与验收和现金进行核对
建立从提案到工程设计、设备交付、安装、调试、验收、发票和收款的项目台账。记录收入确认政策、合同资产、保留金、变更单、违约金、保修扣留和争议金额。将管理报告与法定账户和银行收据进行核对。
项目收入可以先于客户验收或现金收取。按项目测试未开票应收账款和递延收入。测量从订单到交货、交货到调试、调试到验收、验收到现金的天数。使用这些队列来预测营运资金并确定其报告利润取决于未解决的现场条件的项目。
13.将可重复的产品经济性与项目工程分开
计算标准产品、定制产品、设计工程、安装、调试、流体服务、维护和应急响应的收入和边际贡献。一致地分配材料、劳动力、保修、运费和现场返工。将集成工程与经常性支持分开显示。
当合格的设计可以在受控变化的情况下重复制造和部署时，就会产生重复价值。特定地点的工程可能仍能获得有吸引力的利润，但应根据劳动力能力、积压、利用率和现金转换来对其进行评估。避免将一次性改造的复杂性作为永久的产品利润。
14. 测试客户集中度和资格能力
聚合分支机构、站点、承包商和渠道的客户。按规定的管道、采购订单、已接受的收入、毛利率、应收账款和已安装的兆瓦数计算集中度。识别控制供应商资格、参考设计或未来平台访问的客户。
对最大资格关系的损失或延迟进行建模。技术合作伙伴关系可以加速市场准入，同时建立对一个产品路线图或采购小组的依赖。审查控制权变更、转让、排他性、最惠定价、数据权、审计和终止条款。不要假设战略关系在收购后会保持不变。
15. 测试渠道和承包商经济学
地图直接销售、分销商、工程公司、机械承包商、原始设备制造商和设施运营商。记录谁拥有客户关系、控制设计、设定价格、进行保修、执行安装和收取现金。将销售与接受的最终客户部署分开。
按渠道衡量折扣、回扣、投标支持、项目开发成本、保修分担和应收款风险。渠道可以扩大覆盖范围，同时掩盖最终需求并重复管道。需要站点标识符和最终客户证据来获取重要渠道机会。根据受控经济和更新行为评估渠道关系。
16. 制定改造兆瓦转换计划
跟踪客户描述、技术筛选、现场准备、订购、交付、调试、接受和付费的热容量。假设目标报告客户描述的需求为 420 MW。技术和商业证据支持 275 MW 的可执行管道。装机容量总计96兆瓦，其中63兆瓦已完成验收并收集。
按群组和月份预测转化。将产能与产品配置、制造槽位、现场工作、停运计划、调试团队和客户验收联系起来。在每个州应用剩余的资本支出和营运资金。避免在积压订单和安装基础评估中使用相同的兆瓦。
17. 劳动力能力和现场服务生产力模型
按地点、认证和利用列出工程、制造、安装和调试角色。衡量项目时间、差旅、分包商使用、返工、安全事故和每位计费员工的收入。确定批准设计、解决现场问题或保持客户信任的人员。
预测执行管道所需的招聘、培训和保留。快速的收入增长可能会在利润出现之前消耗掉专业能力。测试工资通胀、加班费、差旅费和分包商费率。将盈利和管理激励与接受的毛利润和现金挂钩，而不是与超出可执行劳动力能力的订单挂钩。
18. 评估水、散热和制冷剂暴露
液体冷却在设施内有效地传递热量；最终排热仍会消耗水和电，具体取决于场地设计。 EPA 资源描述了冷却应用的水再利用，包括数据中心示例。美国能源部和国际能源署的材料强调了与数据中心增长相关的能源和水关注度的提高。 [5][6][14][15]
按项目绘制设施水温、水源、处理、排放、干旱暴露、热再利用选项和制冷剂库存的地图。确定谁承担绩效和环境义务。根据整个系统边界验证有关节水或节能的声明。在衡量时，环境效益可以支持客户价值；不受支持的索赔会造成销售和尽职调查风险。
19. 审查安全、质量和网络控制
评估压力测试、泄漏检测、锁定程序、化学品处理、电气接口、调试许可证和事故报告。审查从设计发布到供应商检查、工厂测试、现场安装和验收的质量记录。将不合格项与纠正措施和保修储备联系起来。
控制和远程监控可能会造成网络暴露。映射软件组件、访问路径、更新机制、凭证、日志记录和客户网络。查看 NIST 指南和客户安全要求（如果适用）。买方应了解远程服务能力是否经过合同授权、分段和可审计。
20.适用美国收购和竞争要求
与合格的律师一起根据 Hart-Scott-Rodino 门槛、备案规则和 2023 年合并指南规划交易。审查客户和供应商的重叠、劳动力市场、捆绑、互操作性和关键投入的获取。如果一个小型专业目标控制了资格路线或稀缺的技术能力，那么它仍然具有战略意义。 [16][17][18]
确定出口管制、政府合同、机密工作、外国所有权和 CFIUS 相关考虑因素。分析应遵循实际的购买者、目标、技术和客户群。监管时机属于融资和整合时间表，而不是一般的结束假设。
21.应用收购会计和无形资产证据
美国公认会计准则企业合并会计要求对收购的资产和负债进行识别和公允价值计量。评估客户关系、开发技术、商品名称、积压订单、非竞争安排、财产、租赁、营运资金、递延收入和或有对价。区分企业合并和资产收购。 [19][20][21][22]
会计证据可以在不决定价格的情况下改善估值纪律。 Vertiv 的 2025 年文件报告了 PurgeRite 收购中 USD 372.6 million 的初步客户关系价值，并披露了重大估计不确定性。使购买价格分配假设与客户流失、技术寿命、利润、税收摊销和交易模型相一致。 [9][10]
22. 重视已开发的技术和专门知识
仅当其假设与资产和证据相匹配时，才使用特许权使用费减免、多期超额收益、有或无或成本方法。估计法律寿命、经济寿命、过时、维护研发、贡献资产、客户重叠和税收影响。避免将相同的现金流分配给技术、客户关系和商誉。
根据商业用途测试技术价值。追踪合格产品的收入、接受的安装、利润和重复订单。对路线图技术应用较短的寿命或概率调整。隐性专业知识可以支持商誉或劳动力价值，但也会带来保留风险。记录每项资产如何对预测做出贡献。
23.重视客户关系和改造管道
按合同、资格、安装基础、重复购买、服务附件和竞争性替代方案对客户进行分类。根据观察到的群体和特定于客户的证据来估计流失。将经常性服务和更换需求与一次性站点转换分开。
通过项目级概率和时间安排而不是总体收入倍数来评估管道价值。考虑订单状态、资金、设计批准、场地准备情况、制造能力、竞争、利润和营运资金。识别积压订单和客户关系重叠一次。管道仍然是一个没有资金支持的工程概念，不属于基本价值。
24.三角测量企业价值
根据一致的定义使用贴现现金流、先例交易、上市公司参考资料和选定的运营指标。 DCF应反映项目转换、产品结构、劳动力能力、保修、营运资金、税收、资本支出和整合成本。交易参考需要对控制、规模、增长、利润、客户集中度和协同效应进行调整。
所公开的Motivair和PurgeRite术语提供了具有实质上不同的分母的有用观察结果。 Motivair 使用预期收入进行描述； PurgeRite 使用预期的 EBITDA 进行描述，包括成本协同效应。 CoolTera 和 TMGcore 涉及不同的资产和能力范围。明确协调方法而不是平均标题倍数。 [7][8][11][12]
25.搭建企业与股权的桥梁
扣除债务、租赁、未付资本支出、需要履约的客户预付款、保修条款、供应商索赔、税务风险、交易费用和或有债务。仅添加被收购集团可用的不受限制的现金。使债务类和营运资金处理与购买协议相一致。
假设的中心案例使用企业价值 USD 1.00 billion 和调整后债权 USD 0.29 billion，生成说明性股权价值 USD 0.71 billion。合并后的损失使用企业价值 USD 0.49 billion 和债权 USD 0.34 billion，产生说明性股权价值 USD 0.15 billion。这些数字并未描述任何已识别的公司或交易。
26. 综合考虑转换、成本和保修方面的缺点
组合可能同时发生的风险。较低的项目转换可能导致制造和工程能力未得到充分利用。进度延迟会增加劳动力和营运资金。快速的产品变化可能会导致库存过时。现场故障会增加保修成本，同时削弱未来的资格和客户保留率。
假设的负面影响假设平均延迟 9 个月、可执行管道转换率为 40%（而不是 66%）、设备和劳动力成本增加 12%、保修损失增加、服务附件较弱以及稳态 EBITDA 利润率为 15%。企业价值下降至 USD 0.49 billion，调整后的索赔增加至 USD 0.34 billion。该模型应在签署之前确定流动性、契约和整合响应。
27. 将尽职调查转化为交易保护
将证据差距转化为成交条件、价格调整、托管、保留、收益、保证、赔偿、保留安排和放弃权利。定义每个里程碑的客观来源、衡量周期、会计政策、争议机制和最终截止日期。
有用的里程碑可以包括客户采购订单、产品资格、接受的兆瓦、收集的毛利润、保修绩效、文档完成和关键工程师的保留。当卖方可以加速低利润项目或推迟保修后果时，避免仅基于预订或收入来获得收益。
28、建立首百日价值管控体系
创建一个董事会仪表板，协调管道状态、产品资格、接受的兆瓦、收入、毛利率、营运资金、保修、工程能力、供应商交付、客户集中度、知识产权行动和流动性。指定数据所有者和异常阈值。需要国家之间流动的来源证据。
优先事项应包括客户连续性、关键人员的保留、图纸和软件的控制、供应商连续性、安全和质量治理、项目会计的集成和记录的技术路线图。比较独立和组合性能。仅在记录行动、成本和客户成果后才能认识到协同效应。
附录A 综合估值模型
该模型使用五个相互关联的时间表：商业管道、改造能力、产品和劳动力能力、现金转换和估值。每个机会都有客户、地点、配置、证据状态、预期订单日期、交付日期、接受日期、价格、利润、营运资金概况和转换概率。每个接受的项目都与其已安装的设备、保修组和服务机会相关联。
知识产权明细表记录资产类型、所有者、发明人、转让、管辖权、剩余合法寿命、商业用途、支持的产品、维护支出和评估方法。客户明细表记录签约实体、资质状态、安装基础、重复订单、毛利率、收款和损耗。该模型可以防止相同的现金流多次支持管道、客户关系和技术价值。
估值表计算独立贴现现金流并协调相关市场证据。协同效应出现在一个单独的时间表中，包括所有者、行动、成本、时间安排、概率和客户依赖性。企业与股权的桥梁将每一个类似债务的债权与源文件和购买协议定义连接起来。
该模型应保留操作单位和日期。热容量可以以千瓦或兆瓦为单位记录，而客户订单可以按机架、冷却剂分配单元、项目或服务时间来计价。通过记录的配置表而不是假设的平均值来转换这些度量。收入时间应遵循客户的合同和验收流程。成本应区分购买设备、直接人工、分包商、运费、调试、保修和持续服务。这种结构让投资委员会能够了解价值是否来自更多的项目、更好的产品组合、更高的现场生产率、更少的返工或更强大的服务附加值。
附录 B. 最低限度确认证据
商业室应包括客户机会记录、地点标识符、信件、资金预算、建议书请求、报价单、采购订单、合同、变更单、验收证书、发票和银行收据。操作室应包括图纸、物料清单、资格记录、工厂测试、现场测试、调试报告、遥测、保修案例、质量记录和供应商协议。
知识产权室应包括专利、申请、转让、发明记录、承包商协议、源代码存储库、许可证、开源库存、商业秘密控制、测试数据和产品路线图批准。人员空间应包括角色地图、雇佣条款、保留数据、认证和继任计划。财务室应包括经审计的账目、项目分类账、合同资产、递延收入、库存、应收账款、债务、租赁、税收和保险。
证据质量应按来源和核对状态进行分级。管理电子表格可以识别要测试的项目，而已执行的合同、客户验收记录或银行收据可以支持已识别的状态。样本测试应涵盖大型项目、异常利润、年终收入、长期未偿应收账款、最新产品版本和保修事件。异常情况应在数据室中保持可见，并附有所有者、财务风险和解决日期。这避免了用无法反映在价格或交易保护中的广泛尽职资格取代缺失的证据。
附录 C. 假设的工作案例
该案例从 USD 1.28 billion 规定的改造机会和客户描述的 420 MW 需求开始。证据测试消除了 USD 0.19 billion 无资金概念、USD 0.14 billion 重复或过时的渠道条目、USD 0.11 billion 现场准备差距、USD 0.07 billion 技术资格风险以及 USD 0.05 billion 信用和收款风险。风险调整后的时间表是USD 0.72 billion和275兆瓦。
该目标已完成96兆瓦的项目。已签署的验收和收集记录支持 63 MW。其余部分包括最近等待验收的安装、试点和尚未解决文档的项目。中心案例假设 30 个月内可执行管道的转换率为 66%，稳态 EBITDA 利润率为 23%，保修成本受控以及经常性的流体管理和维护附件。
贴现现金流支持企业价值USD 0.96 billion。先例交易法在规模、利润率、客户集中度和协同效应调整后支持USD 1.06 billion。选定的接受容量和毛利润方法支持 USD 0.98 billion。调节后的中心值为 USD 1.00 billion。 USD 0.29 billion 的调整后债权产生说明性权益的 USD 0.71 billion。
综合下行假设为 40% 的转换、9 个月的延迟、12% 的成本增加、额外的保修费用、较弱的服务附件和 15% 的 EBITDA 利润。企业价值跌至USD 0.49 billion。调整后的索赔增加至 USD 0.34 billion，留下说明性权益 USD 0.15 billion。这些数字是决策分析的假设，并未描述任何已确定的业务。
核心案例和下行案例还应考验融资能力。贷款人可能会关注合同和已接受的现金，而不是管理渠道，特别是在项目需要库存、客户特定工程或里程碑验收的情况下。模型借贷基础资格、契约 EBITDA、现金利息、摊销、最低流动性和季节性营运资金。设备和库存应获得与配置、资格和转售证据一致的回收值。发起人股权应涵盖已确定的整合工作和已确定的意外事件，而不是作为每个建模差距的未指定解决方案。
附录 D. 董事会和贷方尽职调查问题
商业证据：哪些机会已批准预算、命名站点、确认服务器配置和采购路线？哪些管道项目通过多个渠道出现？采购订单、接受的设计或计划停运占规定价值的比例是多少？有多少接受的收入已转换为现金？
技术：哪些产品适合当前客户配置？哪些未来平台声明仍在开发中？谁拥有专利、图纸、代码、控制和测试数据？另一个团队可以从受控文档中重现设计和调试吗？哪些职能取决于指定员工？
执行：每次改造需要哪些电气、液压和结构工作？现场风险、调试责任和保修由哪一方承担？哪些制造和现场服务能力限制了转换？不同批次的交货时间、返工和毛利率有何变化？
质量和保修：哪些产品版本、供应商批次或安装团队造成了事故？存在哪些流体化学和清洁度记录？哪些索赔仍然悬而未决？一场严重的现场活动需要多少现金和劳动力？
估值和融资：哪些现金流支持发达的技术、客户关系、积压订单和商誉？交易倍数在分母和协同处理方面有何不同？哪些债权优先于权益？综合下行因素需要多少流动性？
整合准备情况：交易前后可以进行哪些客户、供应商和员工沟通？哪些系统包含受控图纸、项目成本、质量记录和客户验收？为了保证现场项目的安全和计费，需要什么第一天访问权限？哪些集成操作可能会干扰资格、保修或客户信任？在买方表现出同等的技术控制能力之前，目标团队必须做出哪些决定？
附录 E. 情景治理
评估日期应保留用于批准的证据集。更新应确定新文件、更改的假设、所有者和财务影响。仅当所需的源证据可用时，机会才会更改状态。只有在客户签字认可后，项目才会达到可接受的产能；现金状态只有在银行提供证据后才会发生变化。
运行集中、执行延迟、转化率较低、成本冲击、保修和组合案例。不要混合相互不一致的假设。报告预测订单与实际订单、交货、验收、现金和保修之间的每月差异。董事会应审查偏差是否反映了时间安排、永久性保证金变化或证据不足。
每个预测版本都应保留其开放管道和容量队列，以便可以在不重写历史的情况下衡量实际转换。概率、价格、利润、使用寿命或损耗的变更应记录批准者和来源。收购会计、贷方报告和管理层评估应使用一致的定义，即使它们的计量目的不同。当新产品资格或客户订单改变前景时，更新相关队列并保留先前的案例以进行绩效归因。
附录F.液冷M&A数据字典
机会记录应包括客户、地点、配置、热负荷、销售渠道、源文件、预算状态、报价、预期订单、技术资格、场地准备情况、竞争对手、转换概率和下一个证据要求。项目记录应包括合同、范围、价格、变更单、成本、交付、调试、验收、发票、收款、保修和责任团队。
技术记录应包括产品系列、版本、支持的配置、设计所有者、专利或商业秘密链接、图纸发布、软件版本、物料清单、供应商、测试记录、现场工作时间、故障事件和路线图状态。安装基础记录应包括设备序列、地点、操作条件、冷却剂、调试、验收、服务和保修。
人员记录应包括角色、地点、技术权威、客户依赖性、认证、文档责任、保留状态和继任者。估值记录应确定方法、现金流来源、使用寿命、损耗、特许权使用费、贡献资产、税收影响、概率和敏感性。索赔记录应包括债务、租赁、客户义务、保修、未付资本支出、税收、诉讼、或有对价和交易费用。
供应商记录应包括组件、规格、批准的供应商、生产地点、工具所有者、交货时间、最低订单、价格货币、保修、替代来源和重新认证要求。质量记录应将每个不合格项与产品版本、供应商批次、项目、根本原因、纠正措施和财务成本联系起来。流体记录应记录冷却剂类型、浓度、材料、清洁度、取样、处理、调试和服务历史。这些表格可以将尽职调查结果转化为毛利率、保修、营运资金和购买协议时间表，而无需人工重新解释。
附录 G. 决策数字和表格
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 状态 | 最低限度的证据 | 估值处理 |
|---|---|---|
| 客户愿望 | 指定地点和规定需求 | 仅市场背景 |
| 技术筛选 | 配置和可行性审查 | 概率调整管道 |
| 资助并获得批准 | 预算、设计和采购路线 | 可执行的时间表 |
| 订购并交付 | 采购订单和交货记录 | 积压情况视绩效而定 |
| 已接受并收集 | 验收、发票和现金 | 最有力的商业证据 |
除非另有说明，否则建议的框架。
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 资产 | 控制证据 | 商业证据 |
|---|---|---|
| 专利和设计 | 转让和所有权登记册 | 合格产品收入 |
| 控制软件 | 存储库、许可证和发布记录 | 操作装置 |
| 测试数据 | 受控方案和结果 | 合格和低返工 |
| 现场程序 | 批准的作业指导书 | 验收、正常运行时间和重复工作 |
| 隐性能力 | 角色图和再现性测试 | 客户保留和问题解决 |
除非另有说明，否则建议的框架。
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 收入类型 | 主要证据 | 主要风险 |
|---|---|---|
| 标准设备 | 重复配置和裕度 | 组件资格和价格 |
| 定制工程 | 批准的范围和时间 | 劳动能力和返工 |
| 安装调试 | 现场备案及验收 | 进度、安全和违约金 |
| 流体和维护服务 | 服务记录和更新 | 技术人员能力和客户保留率 |
除非另有说明，否则建议的框架。
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 参考 | 公开的分母 | 所需的标准化 |
|---|---|---|
| Motivair 控股权益 | 预期收入 | 股权、增长、利润和未来购买条款 |
| 净化仪式 | 预期 EBITDA 包括成本协同效应 | 协同效应、收益、服务组合和客户集中度 |
| 酷泰拉 | 对买方来说不重要的考虑因素 | 收购的资产、技术范围和整合 |
| TMGcore 精选资产 | 资产购买 | 知识产权范围及无经营业务 |
公共条款需要针对具体目标进行调整。
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 资产 | 可能的方法 | 关键投入 |
|---|---|---|
| 开发技术 | 免版税或有或无 | 使用寿命、使用费、路线图和维护研发 |
| 客户关系 | 多期超额收益 | 损耗、利润、贡献资产和重叠 |
| 积压 | 项目级超额收益 | 验收、保证金、时间安排和营运资金 |
| 商品名称 | 免版税 | 市场使用、寿命和品牌重塑计划 |
除非另有说明，否则建议的框架。
完全是假设的； Matchpoint Partners分析。
| 物品 | 中心案例 | 综合缺点 |
|---|---|---|
| 企业价值 | USD 1.00bn | USD 0.49bn |
| 调整后的索赔 | USD 0.29bn | USD 0.34bn |
| 说明性股权 | USD 0.71bn | USD 0.15bn |
除非另有说明，否则建议的框架。
| 公制 | 主要来源 | 扳机 |
|---|---|---|
| 可执行的改造管道 | 客户、地点和预算证据 | 转换或进度差异 |
| 已接受并已付费的热力MW | 承兑及银行记录 | 调试或收集延迟 |
| 产品毛利率 | 项目分类账和物料清单 | 成本或返工差异 |
| 保修和流体质量 | 服务和化学记录 | 故障或污染事件 |
| 关键知识保留 | 角色图和文档 | 损耗或再现性差距 |
除非另有说明，否则建议的框架。
来源
- NVIDIA，了解您的 Grace-Blackwell Systems，GB200 NVL 多节点调整指南。 阅读主要来源
- NVIDIA，采用 DGX GB200 的 DGX SuperPOD 参考架构。 阅读主要来源
- NVIDIA、DGX GB 机架规模系统用户指南。 阅读主要来源
- 开放计算项目，冷板冷却回路要求，修订版 2。 阅读主要来源
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