1. 围绕可收回现金制定批准决策
贷款人的决定是确定的屋顶太阳能资产池是否能够产生可收回的、受控的和有弹性的现金流，足以在整个贷款期限内偿还债务。装机容量和合同收入很重要，但它们本身并不能建立还款能力。信贷委员会需要证据证明能源是根据可执行的安排产生、测量、开具发票、收集并可供融资工具使用的。
该决定应表示为一组条件。贷款人应确定合格的东道国人口、对任何东道国或相关团体的最大风险、最短合同期限、技术验收证据、允许的付款结构、所需的场地权利、设备所有权标准、收款账户控制、储备金要求以及将场地从借款基础中删除的情况。这些条件应在站点级别和合并的投资组合级别上运行。
沙特电力公司的连接指南涵盖连接到其低压或中压配电网的小型太阳能光伏系统的规划、执行、修改、运营和维护。该指南指导消费者、顾问和承包商遵守适用的监管框架和配套技术标准。 [1] SEC 的技术标准描述了与配电网络并行运行的系统的设备、保护、运行和断开要求。 [2] 这些材料使连接和技术合规性成为证据链的一部分。他们没有确定东道主会按时向项目公司付款。
因此，融资案例需要两个链接文件。技术文件证明每项资产都能在预定的连接点合法、安全地运行。商业信用文件表明由此产生的现金流可以到达贷方。任何一个文件中缺少证据都会降低资格、可用性或预付价值，直到治愈。
2.了解沙特屋顶太阳能设置
沙特阿拉伯的能源政策支持可再生能源的发展。国家工业发展和物流计划的2024年年度报告指出，已宣布20吉瓦的可再生能源项目容量，并将该计划与到2030年将可再生能源占电力结构增加到50%的目标联系起来。 [4] 公用事业项目的规模和采购模式不同于托管屋顶系统的组合，因此政策目标应用作战略背景，而不是分布式发电可融资性的代表。
屋顶系统使用现有的商业或工业场所。东道主关系可以涉及现场购电协议、设备租赁、分期付款安排、自用服务或其他经批准的结构。 SEC 材料描述了自我消费和净计费概念，并将合规性、设计和连接证据的责任归于相关参与者。 [1][2][3] 贷方应确定每个站点使用的确切模型，并避免将标签视为可互换的。
实时交易应直接获取最新适用的连接文档。 SEC 发布的指南明确指出，标准可以被取代或修改，用户应确保他们正在查阅当前版本。 [1] 因此，融资条件应要求在初始提款、调试、重大修改和任何再融资时确认适用规则。
沙特中央银行现行的信用风险规则要求银行识别、衡量、管理和报告信用风险，并维持新信贷、续约和再融资的标准，以解决风险的性质、金额、条款和合同义务。 [5] SAMA 的信贷政策规则还要求清楚地了解借款人、信贷的目的和结构及其还款来源。 [7] 投资组合贷款人可以将这些原则转化为站点级信用文件和综合还款来源模型。
3、区分借款人、资产、托管人
屋顶太阳能投资组合通常包含至少三个信用层。借款人拥有或控制融资资产并承担债务。赞助商支持开发、运营和投资组合管理。业主消耗电力、提供屋顶通道并根据场地合同付款。每一层都需要单独分析。
借款人可能是具有有限独立资源的特殊目的工具。因此，其偿还债务的能力取决于主合同的上游收款。 SAMA 的专门贷款框架描述了项目融资风险，其中还款主要取决于融资资产的收入，并为其处理设定了监管标准。 [6] 准确的监管分类是受监管贷方的事情。分析要点更为广泛：资本薄弱的工具无法通过其自身的资产负债表来解决东道主现金流疲弱的问题。
发起人分析应涵盖建设和运营能力、采购纪律、保修管理、财务控制、报告、关联方安排以及支持问题现场的意愿。发起人的力量可以提高执行力并提供应急支持。贷方应记录任何支持的法律形式、限制和期限，而不是将声誉视为现金抵押品。
主体分析应确定合同债务人、最终所有权、商业模式、财务状况、支付历史、行业风险、周期性、地点、集中度以及对政府或大客户的依赖。如果签约实体属于集团，贷款人应确定是否存在母公司支持以及该实体本身是否拥有足够的资产和现金流。
该设备仍然是一个单独的价值来源。面板、逆变器、安装系统、电缆和监控设备可以具有所有权、保修和更换价值。它们的回收价值取决于可拆卸性、状况、访问、物流、剩余使用寿命、兼容性和重新部署的实际途径。贷款人应避免将剩余价值分配给无法访问或经济地重复使用的设备。
原创框架。法律权利和现金控制需要针对特定交易的沙特审查。
4. 创建主机信用分类法
在应用集中度限制之前，贷方需要一致的主机分类法。私人商业和工业主机很少能获得简单的投资级或非投资级标签。分类法应使用可以在整个贷款期间保留的证据。
一种方法使用四个维度。财务能力涵盖经审计或审查的账户、流动性、杠杆、盈利能力、现金转换和预测弹性。付款行为涵盖历史发票账龄、争议、扣除和及时性。业务弹性涵盖行业周期性、客户集中度、进口依赖度、能源强度和场地重要性。合同支持涵盖担保、存款、直接借记、信用证或其他可执行的信用增级。
结果可以组织成主机层。一级主机表现出强大的财务能力、可靠的支付行为和对网站的战略利用。第 2 层主机显示出可接受的容量和可识别的敏感性。第三级主机需要更严格的限额、准备金或信用增级。不合格的主机缺乏足够的证据，存在不可接受的欠款，存在重大制裁或合规问题，或者未通过重要的合同和访问测试。
该等级是内部融资分类。它不应作为外部信用评级呈现。贷方应定义每个级别所需的证据、审查频率和自动降级触发器。随着事实的变化，主机可以在层之间移动。
| 方面 | 1 级证据 | 2 级证据 | 三级控制 | 不符合条件 |
|---|---|---|---|---|
| 财务能力 | 目前经审计的账目、正的经营现金流和充足的流动性 | 具有可控杠杆或周期性的可靠账户 | 披露有限、流动性较弱或依赖支持；需要加强监测 | 存在不足以评估还款能力或物质困境的证据 |
| 支付行为 | 始终如一的按时付款和最少的争议 | 有可靠治愈史的偶尔延迟 | 屡次拖延、扣除或依赖协商的计划 | 重大未解决的欠款或拒绝承认有效发票 |
| 场地重要性 | 场地是持续运营的核心，能源需求稳定 | 站点保持活跃，需求变化可识别 | 搬迁、裁员或运营波动是可能的 | 预计将关闭、失去入住或禁止使用 |
| 合同支持 | 强大的债务人、可执行的担保或同等支持 | 签约债务人具有可接受的独立能力 | 存款、准备金、直接借记或其他所需增强功能 | 义务取决于未承诺的附属机构或无法执行的保证 |
| 监控 | 年度全面审查和每月绩效数据 | 半年度信用审核和月度绩效数据 | 季度信用审查、账龄触发和现金清理 | 无法获得所需的报告 |
该矩阵是一个承保框架。阈值需要贷款人政策和特定于交易的校准。
5. 通过现金贡献衡量集中度
站点数量是一项较弱的多元化衡量标准。贷款人应使用合同账单、预期收款、可用于偿债的现金、未偿还风险敞口和压力损失贡献来计算集中度。拥有 24 个站点的投资组合可能仍依赖于 5 个主机来偿还大部分债务。
在假设的情况下，8 个 1 级主机贡献了 45% 的年度账单，10 个 2 级主机贡献了 38%，6 个 3 级主机贡献了 17%。最大的主办方贡献了 12%，五个最大的主办方贡献了 43%。这些值是为说明该方法而创建的假设。
集中度还应按关联集团、部门、城市、业主、安装商、设备型号、网络区域和合同到期年份进行测试。具有不同名称的两个主机可能共享相同的家长、客户群或业主。因此，投资组合可以包含在主机列表中不可见的经济相关性。
信用委员会可以在批准时设定限制并建立补救机制。违反集中度限制的新站点可能会收到较低的预付款率。降级可能会引发借贷基础不足、现金清空、储备金补充或更换要求。治愈期应反映发起人增加合格资产或偿还债务的速度。
二十四位东道主和所有百分比均为情景假设，并非观察到的沙特投资组合数据。
6. 建立站点级资格测试
在站点提供可用性之前，应测试资格。测试应涵盖主机、合同、连接、资产、财产、现金收集、保险以及环境和社会证据。每个标准都应该有明确的文件和负责的审核员。
主机资格需要经过验证的合法身份、所有权、授权签字人、令人满意的“了解你的客户”审查、当前财务信息、信用分类和网站运营所在地的付款证据。合同资格要求签订一份已签署的协议、明确的价格或付款公式、与债务偿还相一致的剩余期限、可执行的发票义务、有限的终止权以及对场地关闭、控制权变更和违约的明确处理。
技术资格需要批准的设计证据、适用的连接批准、完成的测试和调试、计量配置、操作数据、保修以及操作和维护计划。 SEC 的标准涉及设备和系统行为，包括连接、保护、启动、操作和断开。 [2] 贷款人应获得合格技术顾问的确认，确认每个融资系统均满足适用于该安装的要求。
财产资格要求提供证据证明业主对房屋拥有权利、允许使用屋顶以及项目公司可以使用设备进行检查、维护和执行。分析应涵盖房东同意、抵押权人利益、租约到期、屋顶状况、建筑改建、结构荷载、消防安全义务和恢复。
现金资格需要受控的发票和收款途径。电表数据、发票、付款和银行对账单应一致。贷方应确定扣除额、有争议的数量、净额、税费、费用以及东道主抵消其他索赔的任何权利。
7. 将合同权利视为信用基础设施
站点协议将发电量转化为应收账款。其规定应作为抵押品包和还款来源的一部分进行承保。法律顾问应根据其适用法律和网站的事实来分析该协议。
价格条款应说明如何测量和估价交付或自用能源、计费周期、税收、指数化、最低付款机制以及电表故障的处理。该期限应涵盖债务期限并具有适当的尾部。终止条款应区分主办方违约、项目公司违约、长期不可抗力、场地损失和监管变化。
贷款人应确定提前终止的补偿。合同终止付款只有在可强制执行、正确计算并由信誉良好的债务人支付的情况下才可以支持追偿。它应该与主机在违约时的支付能力一起进行压力测试。
转让和直接协议条款可以向贷方发出违约通知、补救权、介入权和修改控制权。其有效性取决于适用的法律、同意和最终文件。因此，融资假设应引用已执行的法律文书，而不是标准形式的预期。
| 权利或控制权 | 信用宗旨 | 需要证据 | 失败响应 |
|---|---|---|---|
| 付款和计量 | 将经过验证的能源转化为可回收的应收账款 | 价格表、仪表协议、发票样本、争议和税务条款 | 减少合格收入；需要治愈或替代证据 |
| 合同期限和续签 | 使东道国现金流与债务到期日保持一致 | 执行期限、续订流程、终止权利和到期时间表 | 缩短雕刻周期或排除尾部现金流 |
| 分配和修改控制 | 保留融资合同和贷款人的影响力 | 主机同意、安全分配和限制性修改条款 | 排除合同或要求直接同意 |
| 注意和治疗 | 给贷款人时间来保护场地 | 通知地址、治疗期、介入机制和致谢 | 增加准备金或要求更强的信贷支持 |
| 屋顶和场地通道 | 支持维护、检查、拆除和执行 | 租赁、许可证、房东同意、访问协议和安全要求 | 在治愈之前不指定设备恢复值 |
| 移除和恢复 | 定义恢复设备的路线和成本 | 拆除权、所有权记录、恢复范围和成本估算 | 从恢复价值中扣除拆除和恢复费用 |
| 替换或搬迁 | 允许主机故障后恢复现金流 | 主机更换权、许可路径、后勤和兼容性研究 | 应用更长的停机时间和更低的恢复压力 |
权利需要沙特对每份已执行的合同进行法律审查、财产审查和确认。
8. 在分配剩余价值之前承保屋顶的使用和拆除
屋顶设备只有项目公司能够触及并控制时才能提供抵押价值。访问可能受到财产所有权、租赁、安全程序、安全规则、业务关闭或破产的限制。贷方应在贷记设备价值之前审查这些限制。
现场文件应确定相关的业主、占用人、抵押权人以及支持安装和拆除的所有同意书。应说明项目公司是否拥有该设备、是否仍然是动产、建筑物的附着物是否影响所有权以及任何第三方是否可以主张留置权。实际结构需要法律建议。
拆除经济学应包括隔离、拆卸、起重机或起重设备、运输、储存、屋顶修复、测试、重新认证、重新调试和发电损失。模块和逆变器可能还有剩余的技术寿命，但在这些成本和一段没有收入的时期之后，恢复的价值可能不大。
贷款人应在首次提款前或调试后不久进行现场访问演习。演习可以确认联系人、通知路线、许可证、安全工作程序和实际通行路径。它还揭示了是否可以在不中断主机关键运营的情况下行使合同权利。
9. 将技术输出与计费能源联系起来
模型中的技术性能和主机信用应保持独立。较低的辐射、污染、逆变器故障、限电、电表错误和停机时间都会减少可用于计费的能源。主机默认会影响能量传输后的收集。将两者结合起来可以掩盖实际的补救措施。
基础能源模型应使用特定地点的资源数据、设计假设、损失因素和退化。独立技术审查应确认用于债务规模、可用性假设和退化处理的概率情况。实际月产量应与天气调整后的预期进行比较。
SEC 的标准重视保护、电能质量、与配电网络的协调以及安全操作行为。 [2] 因此，调试证据应包括批准的设置、检查和测试记录、竣工设计、仪表配置和适用连接点的确认。
履约保证和担保应明确责任方、补救措施、索赔期限和担保。来自实力薄弱或难以接近的供应商的保修应获得有限的信用。运营模式应包括备件、响应时间、更换时间表和定期检查。
仪表治理是集中控制。贷方应该知道发票由哪个仪表决定、谁拥有发票、如何收集数据、如何纠正异常情况以及主机如何对读数提出异议。监测平台数据应与合同计费表及收费记录相符。
10.设计一个受控的现金瀑布
现金瀑布应该使主机收藏可见并限制泄漏。在法律和操作可行的情况下，主办方应将款项存入约定的收款账户。账户结构应将税收、运营成本、储备资金、定期偿债、允许的赞助商分配和特别回收分开。
月度报告应核对发电量、计费能源、发票、收款、账龄、积分、扣除额和收到的现金。它应该识别每个主机和站点。没有发票级别对账的银行总收据只能提供有限的保证。
在假设的基本情况下，年度合同账单为 USD 10.8 million。运营和投资组合成本为 USD 2.7 million。可用于偿债的现金为 USD 8.1 million，定期偿债为 USD 5.4 million，偿债覆盖率为 1.50 倍。所有值均为假设。
当主机降级、集中度上升、欠款超过阈值、技术可用性下降或站点变得不合格时，瀑布可以保留多余的现金。发布测试应该使用历史和前瞻性的衡量标准。强大的跟踪比率可能与近期合同到期或材料主机恶化并存。
所有金额均为 USD 百万的情景假设，并不代表市场预测。
11. 将付款延迟建模为流动性事件
东道主可以保持偿付能力，但由于采购周期、发票争议或内部审批而延迟付款。即使应收账款最终收回，延迟也会产生流动性需求。因此，该设施应该对时间和最终损失进行建模。
老化应由发票和主机报告。当前发票、有争议的发票和承诺付款不应具有相同的状态。贷方应跟踪应收账款天数、收款有效性、争议金额、重复短付款和最旧发票的期限。
假设的延迟情况假设一组 2 级和 3 级主机比合同约定晚 90 天付款。由于部分应收账款超出了测试期，本年度收款减少了 USD 1.4 million。可用于偿债的现金从USD 8.1 million下降到USD 6.7 million，期间偿债覆盖率从1.50倍下降到1.24倍。未付金额稍后仍可收回。这种情况隔离了流动性压力，而不是永久性损失。
偿债准备金可以弥补短期缺口。其规模应反映计费频率、延迟分配、集中度和获得营运资金支持的情况。一次资助并在没有进行前瞻性测试的情况下释放的储备可能会提供虚假的安慰。补货机制和允许的提款应该是明确的。
贷方还可以要求主机级付款触发器。在正式违约发生之前，反复延迟可能会降低网站的预付款价值。这会创建较早的响应并减少对二进制默认定义的依赖。
12. 将主机违约建模为现金流和强制执行事件
主机违约可能会造成多种损失。未来的账单可能会停止，未付的应收账款可能会受到损害，站点访问可能会受到争议，设备可能需要拆除，并且更换收入可能会被推迟。贷方应对每个组件进行建模。
默认顺序应从通知、验证、修复和任何直接协议权利开始。然后应确定业主是否继续使用该场地，是否可以暂停能源供应，设备是否保持安全和保险，以及是否允许拆除。法律顾问和技术顾问应定义实时响应。
假设的顶级主机案例假设最大的主机（占账单的 12%）违约。九个月后，设备才能被拆除并重新部署。该业务情景假设 USD 1.3 million 为放弃或未收取的账单，USD 0.4 million 为最终恢复成本，USD 0.3 million 为移除、恢复和重新调试成本。这些是建模输入，而不是观察到的结果。
该场景还测试相关性。扇区冲击可能会同时影响多个主机。拥有标准化合同的发起人仍然可能面临整个投资组合中常见的法律或运营弱点。因此，压力情况应包括一组受影响的站点，而不仅仅是最大的单个主机。
13. 建立一个对证据作出反应的借贷基础
借贷基础可以将债务可用性与资产和主机的当前质量联系起来。每个站点只有在保持合格的情况下才能贡献价值。预付款率可以反映主机等级、合同期限、技术状态、付款历史、集中度和站点权利。
借款基础证书应列出每个站点、合格收入、主机级别、集中度调整、剩余合同期限、欠款、技术可用性、保险状况以及由此产生的预付价值。贷款人应具有审计和验证权。
浓度储备可以将分配给超过批准限值的暴露值降低。合同尾准备金可以在债务到期后或要求的尾期之前消除现金流量。主办方降级储备金可以在赞助商增加支持、更换主办方或偿还债务时保留现金。
借贷基础应避免重复计算相同的保护。主机担保、现金储备和设备价值可能对不同的损失成分做出反应。该模型应说明使用顺序以及一种恢复是否会减少另一种恢复。
14. 使用领先指标可以支持的契约和触发因素
财务契约应该可以通过受控信息来衡量。可能的措施包括历史和预计的偿债覆盖率、最低流动性、储备资金、最大第三级份额、最大单一主机风险、逾期应收账款、合格站点数量和技术可用性。
运营契约可能需要维护、保险、保修保存、法规遵从、准确计量、纳税、数据保留和及时报告。负面契约可以限制修改、资产处置、新证券、关联方支付和分配。
预警触发器应先于违约事件发生。它们可能包括主机评级降级、不利的付款趋势、重大争议、站点关闭公告、房东通知、保险失效、连接不合规、持续的发电差异或重复报告失败。
每个触发器都需要一个定义的响应。应对措施可以包括增强报告、独立审查、现金保留、储备充值、可用性降低、主机更换计划、技术补救或强制预付款。当多个利益相关者意见不一致时，模糊的自由裁量权可能会减缓行动。
15. 使用风险图而不是混合标签为投资组合定价
定价应反映设施结构、主体结构、集中度、期限、建设风险、技术性能、储备、合法权利和赞助商支持。该文件没有估计沙特的市场利润。实际贷款人应获取当前市场证据并应用自己的资本、流动性和回报要求。
内部模型可以按主机层和站点分配预期损失和资本使用。然后，它可以增加投资组合的影响，例如多元化、相关性、运营集中度和共同合同风险。结果支持定价和限制决策，而不意味着每个主机直接从贷方借款。
费用和咨询费用应与本金和利息分开。融资模式应确定承诺费、代理费、监控成本、技术顾问成本、法律成本和任何对冲成本。借款人应了解哪些金额是资助的，哪些金额是单独支付的。
符合伊斯兰教法的结构可能需要不同的合同和现金流架构。双方应获取最新的伊斯兰教法、法律、税务和会计建议，并核实所有权、租金、服务付款、购买承诺和执行在所选结构中的运作方式。
16. 通过相关的下行案例测试投资组合的弹性
信贷委员会应该收到一系列将运营事实与现金联系起来的负面案例。这些情况应包括付款延迟、永久主机丢失、发电量减少、访问被拒绝、运营成本较高和重新部署速度较慢。结合案例揭示相互作用。
| 案件 | 主要假设 | 可用于偿债的现金 | 定期偿债 | DSCR | 决策用途 |
|---|---|---|---|---|---|
| 基本情况 | 二十四个符合条件的地点；假设的账单和实现的成本 | USD 8.1m | USD 5.4m | 1.50倍 | 初始尺寸参考 |
| 九十天收集延迟 | USD 1.4m 超出测试期 | USD 6.7m | USD 5.4m | 1.24倍 | 储备和流动性规模 |
| 减少发电量 | 组合计费能源下降 12%；可变成本部分抵消 | USD 6.9m | USD 5.4m | 1.28倍 | 技术下行及运维应对 |
| 第 3 级永久损失 | 15% 的第 3 级账单损失，选定的成本继续 | USD 7.6m | USD 5.4m | 1.41倍 | 等级限制和更换计划 |
| 综合应力 | 支付延迟、低代和一主机访问纠纷 | USD 5.2m | USD 5.4m | 0.96倍 | 现金锁定、治愈和资本缓冲 |
所有值均为场景假设。 DSCR 表示偿债覆盖率。
组合应力低于假设模型中覆盖范围的一倍。这并不预示着违约。它表明，当独立风险同时发生时，具有可接受的基本覆盖范围的投资组合可能需要流动性和补救计划。
比率是完全基于情景假设的模型输出。
17.围绕可识别损失机制的设计储备
不应指望一项储备能够解决所有风险。偿债准备金可以解决时间和短期现金赤字问题。运营储备用于维护和更换。移除保留区解决访问、拆卸、运输和恢复问题。税收或监管储备在适当的情况下解决特定的已知义务。
所需的金额应从场景中得出并刷新。例如，偿债准备金的大小可以根据集中主机延迟和计费频率来确定。清除储备可以使用特定地点的承包商估计和访问条件。运营储备可以反映逆变器更换、保修缺口和设备的成熟度概况。
储备账户需要明确的允许用途、补充测试和释放条件。可以在强劲的月份后立即分配的储备金只能提供有限的保护。贷方还应核实现金的存放地点、控制权以及是否合法隔离。
赞助商的流动性支持可以补充储备金。其价值取决于发起人的能力、法律承诺、排名和期限。未承诺的意图不应被建模为可用现金。
18. 整合环境、社会、安全和供应链尽职调查
屋顶太阳能通常与绿地公用事业项目具有不同的影响，因为该系统使用现有场地。国际金融公司对分布式和屋顶太阳能融资的披露仍然确定了环境和社会管理、职业健康和安全、劳动力、供应链和废物管理风险。 [8][9][10][11]
贷款人应审查高空作业安全、电气安全、火灾响应、结构完整性、承包商管理、应急程序和报废处理。现有工业场地可能会带来与太阳系无关但与进入和操作相关的危险。
供应链审查应涵盖模块和电池采购（如适用）、保修对手方、产品合规性、强迫劳动问题、可追溯性和供应商集中度。 IFC 最近对 Candi Solar 的审查描述了加强采购和供应商代码控制以及监控高风险供应商。 [9] 贷款人的具体要求应遵循适用的法律、政策和交易的风险分类。
退役和废物计划应明确责任、时间安排和成本。设备拆除可能会在合同到期、主机违约、屋顶更换或场地关闭时发生。财务模型应包括适用的义务，而不是假设所有设备在其技术寿命期内都将保持在原位。
19. 创建贷方证据清单
证据包应允许独立审查员重现信用结论。它应该将源文件与资格、模型输入和持续监控联系起来。
| 证据区 | 初步批准证据 | 持续的证据 | 触发升级 |
|---|---|---|---|
| 主持人信用 | 法律身份、所有权、财务报表、信用审查和支持文件 | 更新账户、付款时效、争议和重大事件通知 | 流动性恶化、拖欠、重组或关闭计划 |
| 场地合同 | 执行的协议、法律审查、价格、期限、转让、终止和补救权利 | 修改日志、到期时间表和合规确认 | 未经批准的修改、终止通知或重大争议 |
| 财产和访问权 | 屋顶权、房东同意、结构审查、进入和拆除计划 | 访问测试、财产变更和租赁状态 | 房东反对、租约到期、屋顶工程或拒绝进入 |
| 技术与连接 | 适用的批准、设计、测试、调试和仪表证据 | 发电、可用性、维护、事故和保修索赔 | 持续差异、保护事件、不安全状况或批准失效 |
| 现金控制 | 账户文件、发票流程、瀑布和对账设计 | 主机级发票、收款、银行对账单、储备金和 DSCR | 付款延迟、现金不一致、泄漏或储备金短缺 |
| 保险 | 财产、责任、业务中断和贷方利息证据 | 续保、保费支付、索赔和承保范围变更 | 失效、除外责任变更、未保险损失或延迟索赔 |
| 环境和社会 | 风险分类、安全计划、承包商控制和废物计划 | 事故、审计、纠正措施和供应商监控 | 严重事件、重复违规或未结束的行动 |
| 投资组合治理 | 资格证书、浓度测试、型号和批准 | 每月借款基数、契约证明及预测 | 缺陷、集中度违规、报告失败或模型变更 |
该清单应适应设施、适用的法律和贷方政策。
检查表应确定证据质量。文档可能存在但仍然不充分，因为它未签名、过期、不完整、不一致或可归因于另一个实体。因此，审查状态应区分已接收、已验证、合格和拒绝。
独立抽样可以加强保证。贷方或其顾问可以跨主机层、地区、安装商和合同年份选择站点，并跟踪每一个站点，从仪表输出到发票再到银行收据。例外情况应该为更广泛的控制评估提供依据。
20. 建立关闭后的监控和治理
该投资组合需要主动监控，因为主机质量、支付行为、网站使用和技术性能会随着时间的推移而变化。该机构应指定负责信贷、机构、技术、法律和环境职能的团队。
月度报告应涵盖合格资产、主机级别、集中度、发票、收款、老化、发电、可用性、储备、偿债、契约和重大事件。季度或半年度报告可以添加东道国财务更新、投资组合预测、保险、合同到期、现场访问测试以及环境和社会行动。
信用档案应记录型号变更。如果主机被重新分类、合同被修改、系统被迁移或储备金被释放，贷款人应保留批准和由此产生的借款基础效应。这支持可审计性和一致的处理。
治理还应解决欺诈和操作错误问题。篡改电表、重复发票、未经授权的银行变更、夸大的可用性和关联方付款都会影响收款。控制措施应包括职责分离、批准的帐户变更、系统访问、异常报告和独立对账。
委员会应该收到一份简明的观察名单。它应该显示每个恶化的主机或站点、曝光、触发因素、行动所有者、截止日期、现金影响和后备措施。冗长的运营报告可能会掩盖需要信贷决策的少数事项。
21. 使用从起始到成熟的审批通道
第一道门是投资组合设计批准。它设定了合格的主机类型、合同标准、集中度限制、技术标准、预付率、储备金和所需顾问。这个关卡应该发生在贷款人依赖大型管道之前。
第二道门是初始抽签批准。它确认已执行的文件、条件满足、有效连接和调试证据、账户控制、保险、场地权利、模型完整性和初始借款基础。保持开放的条件应有明确的豁免、所有者和截止日期。
第三道门是每次额外的抽签或场地增加。贷方应测试新站点和由此产生的投资组合。如果一个高质量的站点创建了一个相连的组、部门或到期集中度，那么它仍然可能是不可接受的。
第四个门是定期重新决定。它刷新了主机等级、支付历史、技术性能、储备、合同期限和抵押品价值。它可以更改可用性，而无需等待默认。
第五道门是现场解决问题。贷款人和担保人可以在补救、加强支持、现金保留、移除、替代、出售、偿还或强制执行之间进行选择。该决定应基于预期现金回收、时间、合法权利和运营可行性。
22. 在六个工作流程中实施该框架
第一个工作流构建主机和合约清单。它分配唯一的标识符并协调法定义务人、财产、系统、仪表、合同和收款账户。
第二个工作流完成技术和连接调查。它验证适用的标准、设计、测试、调试、监控、保修和运营计划。
第三个工作流创建主机信用分类法和集中度图。它审查财务能力、支付行为、部门相关性和支持。
第四个工作流程测试合法权利。它涵盖合同可执行性、转让、通知、补救、屋顶访问、设备所有权、拆除、替代、安全和破产分析。
第五个工作流构建模型、借款基础、储备金和契约包。它运行基础、延迟、默认、性能和组合压力，并将每个触发器连接到一个操作。
第六工作流程准备关闭和监控。它最终确定账户控制、报告模板、顾问证书、保险、文件保留、观察列表和重新确定日历。
工作流应共享一个问题寄存器。屋顶通道缺陷会影响抵押品价值、重新部署时间、储备规模和借款基础。主机争议会影响收藏、契约计算和站点策略。单独的寄存器可能会丢失这些连接。
23. 结论
沙特屋顶太阳能投资组合贷款取决于现金链的质量。贷方需要了解经过批准的操作系统如何产生可测量的能源，现场合同如何将输出转换为发票，主机的信用质量如何影响收款，以及现金如何在受控账户下偿还债务。
该投资组合应在场所级别进行承保并在设施级别进行整合。主机等级、集中度测试、合同权、财产准入、技术证据、借款基础调整、储备和预警触发器创建了一个连贯的控制系统。设备价值应反映实际访问和重新部署的经济性。
假设的案例说明了决策方法。 24 个站点支持 USD 60.0 million 设施，基本情况现金可用于 USD 8.1 million 的债务偿还和 USD 5.4 million 的定期债务偿还。 90 天的收集延迟将假设比率降低至 1.24 倍。综合压力将其降低至 0.96 倍，并激活现金保留和治疗措施。这些输出只是场景结果。
贷方可以使用该框架提出一个严格的问题：哪些当前证据支持每个债务单位？答案应明确主机、合同、地点、技术性能、收集路径、保留和可执行的补救措施。在债务偿还之前，应更新该证据。
来源
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