Strukturiertes Eigenkapital und Down-Round-Beratung
Bei einem Viertel der Finanzierungen in der Wachstumsphase handelt es sich inzwischen um Abwärtsfinanzierungen, und die Struktur – Liquidationspräferenzen, Pay-to-Play, Rekapitalisierung – ist oft wichtiger als der Gesamtpreis. Matchpoint berät Gründer und Vorstände zu strukturiertem Eigenkapital: Überbrückungsinstrumente, bevorzugte Konditionen, Investorenverhandlungen und die Mathematik der Verwässerung, damit das Unternehmen das aufnimmt, was es braucht, ohne die nächste Runde zu verschenken. Runway, Umsatz- und Margenverlauf, bestehender Präferenzstapel, Anlegerrechte, Covenant-Kapazität, Cap-Table-Genauigkeit, Abwärtsausstiegswerte und die Verfügbarkeit von Alternativen zu Schulden, strategischem Kapital oder Aktionärsliquidität. Eine Überbrückung, eine Vorzugsrunde, eine Rekapitalisierung oder eine Down-Runde können verschiedene Formen der Optionalität wahren. Die Struktur sollte einen definierten Meilenstein finanzieren und gleichzeitig dafür sorgen, dass die Governance- und Liquidationsergebnisse für den nächsten Investor verständlich bleiben. Modellieren Sie jeden Vorschlag über mehrere Ausstiegswerte hinweg, dokumentieren Sie die Begründung des Vorstands und verhandeln Sie das Wirtschaftspaket als Ganzes, anstatt sich nur auf die angegebene Pre-Money-Bewertung zu konzentrieren.


