Définition et utilisation dans une transaction
Un document de fusion déposé par la SEC décrit les capitaux propres du sponsor et la dette mezzanine utilisés ensemble pour financer une transaction. [S1]
Une autre procuration déposée par la SEC décrit les engagements de financement et déclare que le produit global, ainsi que d'autres espèces, sont destinés à financer la contrepartie et les coûts de transaction. [S2]
Méthode de contrôle proposée : rapprocher chaque source et utilisation du modèle avec les preuves de financement, puis tester indépendamment les hypothèses d'exploitation, de levier, d'intérêts, de clauses restrictives et de sortie.
Exemple chiffré
Modèle simplifié illustratif uniquement. Supposons que la valeur de l'entreprise d'entrée soit de 100.0 millions, dette de 60.0 millions, des capitaux propres du sponsor de 45.0 millions incluant les frais, valeur d'entreprise de sortie de 120.0 millions et dette de sortie de 35.0 millions.
Faites défiler le tableau horizontalement pour afficher toutes les colonnes.
| Mesure | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Valeur des capitaux propres de sortie | 120.0 - 35.0 | 85.0m |
| Commanditaire MOIC | 85.0 / 45.0 | 1.89x |
| Remboursement de la dette | 60.0 - 35.0 | 25.0m |
| Gain de capitaux propres | 85.0 - 45.0 | 40.0m |
Le cas simplifié produit 1.89x MOIC avant distributions intérimaires et exclut les impôts, la dilution et autres ajustements.
Processus d'examen des transactions proposé
Construire des sources et des usages
Réconcilier le prix, la dette, les capitaux propres, les frais, le refinancement et la trésorerie minimale.
Opérations de modèle
Reliez les revenus, les marges, le fonds de roulement, les dépenses en capital, les impôts et les flux de trésorerie.
Planifier la dette
Appliquez les intérêts, l’amortissement, le remboursement anticipé obligatoire, le transfert de trésorerie et les clauses restrictives.
Retours de tests
Gérez les sensibilités à la sortie, à la baisse, à la liquidité et aux clauses restrictives avec un registre d'hypothèses.
Liste de contrôle des preuves
Entrée
Conditions de l'offre, dette nette, frais, engagements de financement et preuves de capitaux propres.
Opérations
Résultats historiques, facteurs de prévision, ajustements de diligence et conversion de trésorerie.
Dette
Term Sheets, tarification, amortissement, covenants, paniers et cash-sweep.
Sortie
Multiples, timing, solde de la dette, coûts de transaction et cascade de distribution.
Cadre décisionnel
| Situation | Action proposée |
|---|---|
| Les liquidités à la baisse deviennent négatives | Réduisez l’effet de levier, ajoutez des liquidités ou révisez le prix et le plan. |
| La marge de manœuvre du Covenant est étroite | Testez les scénarios de traitement, de panier et de fonctionnement par rapport aux documents. |
| Les rendements dépendent d’une expansion multiple | Séparez la création de valeur opérationnelle des effets de sortie multiples. |
| Modification des conditions de financement | Mettez à jour ensemble les sources, les intérêts, les frais, les engagements et les rendements. |
Erreurs courantes à vérifier
- Équilibrer le modèle avec un bouchon de trésorerie inexpliqué.
- Utilisation de l'EBITDA sans test de conversion de trésorerie.
- Ignorer les frais de financement et les liquidités minimales.
- Déclaration du MOIC sans le calendrier des flux de trésorerie nécessaire au TRI.
Testez sous contrainte le modèle d’acquisition
Apportez les hypothèses de transaction, les conditions de financement et les prévisions d’exploitation à une revue du modèle LBO. Réconcilier les sources, les liquidités, les clauses restrictives et les facteurs de rendement.
Échanger sur la transactionRéférences principales et portée éditoriale
- Dépôt auprès de la SEC : fonds propres du sponsor et financement mezzanine
Exemple de combinaison de fonds propres du sponsor et de financement par emprunt pour une fusion. Référence vérifiée 17 septembre 2026. - Dépôt auprès de la SEC : engagements de financement et financement des transactions
Exemples d'engagements en capitaux propres et en dettes destinés à financer les frais de contrepartie et de transaction. Référence vérifiée 17 septembre 2026.
Formation générale sur les transactions à l’aide des dépôts publics des États-Unis. Les chiffres sont hypothétiques. La capacité de financement et les rendements réels dépendent de la diligence, des documents signés, des taxes, des performances opérationnelles et des conditions du marché.
Informations commerciales générales. Obtenez des conseils adaptés aux réalités juridiques, fiscales, comptables et financières. Aucune offre, engagement du prêteur ou résultat de la transaction n’est représenté. Tous les exemples travaillés utilisent des chiffres expressément supposés. Date de rédaction : 17 septembre 2026.
